隧道尽头微光乍现——英镑5月加息在望

英央行加息已经驶进高速路，现在“隧道尽头微光乍现”，5月加息的曙光即将到来。在经济和货币政策预期两个利多因素引导下，英镑汇率将伴随着脱欧谈判进程的波浪而不断颠簸。英镑兑美元的中长期走势，将预期出现震荡上行的格局。

上周四3月22日英国央行发布利率决议，决定维持利率不变。英央行货币政策委员会决定维持4350亿英镑的资产购买规模，并以7比2的投票结果通过最终利率决议。出乎市场意料的是麦卡弗蒂和桑德斯两位委员投票支持本月升息。

决议公布后，基于OIS(隔夜指数互换)数据的模型显示：2018年5月英央行加息概率上升至73.5%。受此影响，英镑兑美元(镑美)当日拉升近60点至1.4217，但随后回落至1.4076。

此次英央行虽按兵不动，但加息已是箭在弦上。“隧道尽头微光乍现”，英央行5月份有望加息。受脱欧谈判进程、货币政策预期和经济形势等因素的影响，我们认为镑美在中长期会延续震荡上行的走势。

一、脱欧进程密切影响镑美走势

自2016年6月脱欧公投投票，2017年3月开始英国和欧盟进行分阶段五轮谈判，脱欧谈判进程就一直密切影响着镑美走势。2017年12月8日第一阶段谈判完成，英国和欧盟就分手费、北爱尔兰边界和双边公民权利三大议题达成协议。受各种传闻影响，12月8日当周镑美经历了一波三折。在消息披露后，一度升至1.3519。但随后由于投资者获利平仓，拖累下行，最终收报于1.3374。

2018年，脱欧谈判进入第二阶段，双方首先开始的是“脱欧过渡期”谈判。2月28日欧盟公布的脱欧协议草案引发英国政府不满。根据草案，北爱尔兰在英国脱欧后仍旧留在欧盟关税同盟，欧盟在北爱仍保留大部分影响力。英国首相特雷莎·梅立即拒绝了该草案。受此影响，镑美3月1日大幅下挫，连破1.39和1.38两道关口，并刷6周低位。

上周一(3月19日)欧市盘中，欧盟委员会称已和英国就“脱欧过渡期”谈判达成一致。欧盟随即发布新的脱欧协议草案，并声明英国和欧盟同意在最终协议条款中加入爱尔兰边界问题解决方案。消息批露后，镑美狂飙100多点，最高升至1.4088。

下一步，英国欧盟将用半年多的时间进行“贸易谈判”，双方将争取在2018年10月达成初步协定。贸易谈判被喻为“难啃的硬骨头”。欧盟委员会主席容克也曾表示这一过程将“非常困难”。谈判进程将继续牵动着投资者的敏感神经，左右着镑美走势。