贸易战升级 豆类成短暂避风港

国际贸易摩擦加大，商品市场波动剧烈，国内农产品板块受资金青睐。

国际方面，本周美豆震荡运行。目前阿根廷天气并未实质好转， USDA3 月供需报告预估阿根廷产量为4700 万吨，产量预估过于谨慎，上周罗萨里奥谷物交易所预估阿根廷大豆产量为 4000 万吨，本周布宜诺斯艾利斯谷物交易所继续下调阿根廷产量预估至 3950 万吨，继续支撑美豆价格。而且，预计美国 2018 年种植面积为 9000 万英亩，3月30日凌晨USDA将公布种植意向报告，市场预估平均种植面积为 9105.6 万英亩，高于2017年9014.2万英亩，种植面积增加令美豆承压。阿根廷方面，干旱天气仍延续，支撑美豆价格，但美国大豆种植面积超预期的风险在逐步加大，多头表现谨慎，外加贸易摩擦事件影响，豆粕振幅明显加大，预计本周仍将延续宽幅震荡走势。

国内方面，国内豆粕现货报价上涨，其中，大连地区报价3280元/吨，上涨70元/吨；天津地区报价3200元/吨，上涨50元/吨；张家港地区3080元/吨，稳定；东莞地区报价3150元/吨，上涨50元/吨；防城港地区报价3160元/吨，上涨30元/吨。大豆库存为 425 万吨，较上周 504 万吨下降，豆粕库存微增至 80 万吨，油厂逐步恢复正常开工。豆粕未执行合同下降至 533 万吨，后期需求好转，支撑基差运行。

整体来分析，目前阿根廷干旱天气造成产量损失已成定局，商务部发布中止减让清单，虽未暂未包含大豆，但市场担忧依然存在。虽然月末美豆种植报告预期利空，但目前中美贸易战不断升温，且美联储加息至进口大豆成本升高，进一步利多国内豆粕市场行情。中国对于美国大豆的需求是刚性需求，依赖度较高，如果贸易战波及大豆必然会引发大豆进口成本的抬升，相应的产成品豆粕、豆油的价格也将有所上升。虽然中美目前的贸易摩擦还并未波及大豆，但是市场情绪仍会对豆粕形成强势支撑，这也是周五豆粕逆势上涨的原因，不过在没有政策落地的情况下并不能对豆粕形成实际的支撑。

>>>>库存：

图1  港口大豆库存（万吨）

图2  沿海油厂豆粕库存（万吨/周）

>>>>技术分析：