发布时间:2018-03-28 09:49:31 文章来源:互联网
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  2018年2月,中债登托管规模为50.9万亿,环比小幅转增,规模上升872.9亿。上清所托管规模为16.8万亿,环比增幅相对1月明显扩大,规模增长3,022.0亿。
 
  虽然两家托管机构的托管环比增幅均相对于1月有不同程度增长,但是由于2月份的发行规模和发行结构仍然具有特殊性,一是国债和地方政府债的净融资规模仅有小幅增减,二是2月既跨春节又面临3月跨季,存单净融资规模明显走高,达到3030.8亿,支撑了上清所的托管规模,因此,无论是对机构持仓总量变动还是结构调整,我们均难以进行趋势判断,就此提出3个值得注意的地方。
 
  首先,从杠杆的角度上看,债券市场杠杆率小幅下降,今年1、2月债券市场的杠杆率和去年同期持平,但相比于去年年底明显回落,整体保持在了相对低杠杆的状态。
 
  从杠杆率结构上看,近期债券市场参与主体均保持了相对较低的杠杆水平。全国性商业银行从去年年初至今杠杆率保持在100%以下,1、2月杠杆率处于近年来相对低位;城商行和农商行的杠杆率整体低于去年年初;以农合行和村镇银行为代表的小微银行杠杆率继续下降,显著低于去年;而证券公司、广义基金和商业银行理财等对广义流动性依赖较大的机构,其杠杆率相对于去年3、4季度也有不同程度的回落。那么接下来的话,情况就会好很多了。

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