美国财政部(US Treasury)4月16日发布了最新国际资本流动报告，按照惯例公布了早前两个月（今年2月）的美债持有状况，中国2月增持了85亿美元美债，持有规模升至1.18万亿美元。中国依然稳坐美债最大债权国的宝座。

图片来源Entrepreneur

也正是基于此，一些分析师此前担心的，中国或将掀起全世界抛售美债狂潮，并引发美元巨烈动荡的现象似乎暂时风平浪静了。但是，也有一种观点是，美国财政部的美债持有情况都是滞后两个月才公布的，因此，3月，特别是4月份以后中国持有美国国债的情况，的确是充满悬念的。

图片来源FT

与此同时，美国经济可能会随时感到不安的是，连年高企的财政赤字，和已突破21万亿美元债务已经构成了双重陷阱，看似不断发行的债务分担了该国的赤字风险，但债务却成了美国经济和美元的底牌，从这一角度来讲，美国经济的未来已提前抵押给了一系列的美债投资者和持有国。当然，美债投资者和持有国对美债的持有情况，也是取决于收益率和建立美元敞口的方向。也就是说，当一些投资者或持有国，找到了可以替代美债更高收益方式的时候，美债这时则可能进入被抛售的程序。我们从日本抛售美债的情况可见一斑。

图片来源NewRevereDailyPress

美债的第二大海外持有国日本2月抛售63亿美元美债，目前日本持有美债总量降至1.0595万亿美元，创下2012年初以来最低水平。同时，日本将此前投资美债的部分资金投向了马来西亚、印度等新兴市场国家。而根据路透社近期报道，日本4月9日发布的数据显示，包括日本央行在内的日本投资者2月共抛售创纪录数量的美元债券，抛售价值约合366.8亿美元，并购买了约合80.6亿的欧元债券。因此华尔街的一些分析师将美元此前持续暴跌，归咎于日本大举抛售美债做空美元的观点，也不无道理。

图片来自zerohedge

以日本对美债做空后的美元走势来看，假如美债第一大海外持有国-中国采取同样的方式，美元则将进入更为被动而尴尬的行情。值得注意的是，据英国《金融时报》报道，中国持有的大多数美国国债都是到期时间在一年以上的“长期证券”。我们认为，这或许是一个更大的经济筹码。也就是说，美国经济和美元的“长期”行情或正寄托在这一更大的经济筹码上了。（完）