中和药业航天模塑双铩羽 中信建投保荐一天被否两单

　　昨日晚间，证监会发布第十七届发审委2018年第64次、65次会议审核结果公告，公告显示，海南中和药业股份有限公司(简称中和药业)未通过、成都航天模塑股份有限公司(简称航天模塑)未通过。两家公司保荐机构均为中信建投，中和药业保荐代表人为田斌、蔡诗文，航天模塑保荐代表人为张钟伟、赵涛。

　　中信建投保荐的公司今年已有三家首发申请被否，1月23日，中信建投保荐的温州康宁医院股份有限公司上会也未通过审核。

　　海南中和药业毛利率高于同行遭质疑

　　海南中和药业股份有限公司主要从事多肽类及核苷类药物的研发、生产和销售，是国内最早专业研发生产 全化学合成多肽类药物 的制药企业之一。目前公司生产的多肽类药物主要有胸腺五肽、胸腺法新、生长抑素、醋酸去氨加压素、醋酸奥曲肽、醋酸阿托西班等，其中主要产品为胸腺五肽及胸腺法新;公司核苷类药物主要为恩替卡韦。

　　发审委会议提出询问的主要问题：

　　1、发行人产品销售以经销商和配送商模式为主，报告期配送商模式下的销售占比逐年提高。请发行人代表说明：(1)经销商、配送商的选择标准，与发行人的权利义务关系，相关协议、管理制度及其执行情况;(2)报告期经销商、配送商数量、配送商平均销售金额等变动的原因及合理性;(3)报告期主要经销商和配送商的进销存情况，是否实现最终销售，是否存在囤货情况;(4)销售模式变化对公司经营策略、经营状况及未来发展趋势的影响。请保荐代表人说明核查过程、依据，并发表明确核查意见。

　　2、发行人报告期主营业务毛利率持续上升，综合毛利率分别为83.65%、86.41%和89.35%，高于同行业平均水平。请发行人代表：(1)说明报告期主营业务收入逐年增长、毛利率高于同行业可比公司平均水平的原因及合理性;(2)对比同行业可比公司情况，说明不同销售模式及 两票制 对主要产品毛利率的影响。请保荐代表人说明核查过程、依据，并发表明确核查意见。

　　3、发行人报告期销售费用率较高且逐年增长，业务推广费占比较高。请发行人代表说明：(1)合作推广服务商的选取标准，相关协议、管理制度及其执行情况;(2)报告期合作推广服务商服务情况，主要市场推广模式、市场推广工作内容、付费标准等;(3)报告期业务推广费大幅增加的原因，是否与收入和业务规模相匹配;(4)报告期学术会议从2015年的332次增长到2017年的2676次的原因及合理性，学术会议相关内控制度及其执行情况;(5)业务推广费使用是否存在不当利益安排，是否能够有效防范商业贿赂风险，相关内控制度是否健全有效。请保荐代表人说明核查过程、依据，并发表明确核查意见。

　　4、发行人管理费用率明显低于同行业可比上市公司平均水平。请发行人代表说明：(1)管理费用率较低的原因及合理性;(2)公司管理人员薪酬与同行业可比公司的差异及合理性;(3)报告期研发投入较少的原因及影响。请保荐代表人说明核查过程、依据，并发表明确核查意见。

　　5、发行人曾存在境外投资架构搭建及拆除的情形。请发行人代表说明：(1)境外投资架构搭建及拆除的背景、原因及具体过程;(2)所涉事宜是否经过有关部门的批准，涉及的相关税费是否已足额缴纳，是否按规定办理外汇登记手续，崔学云办理外汇补登记手续是否合法合规;(3)搭建境外投资架构中存在不符合外资并购审批相关规定的情形是否属于重大违法违规行为。请保荐代表人说明核查过程、依据，并发表明确核查意见。