[债券新闻]地缘政治风险“席卷”国际原油市场

　　 　　近期，快速发酵的地缘政治风险成为主导国际原油市场的重要因素。北京时间4月14日，美国联合英国和法国共同以叙利亚政府使用化学武器的名义，对叙利亚实施精准打击。一时间，中东地区地缘政治风险加剧，硝烟四起，成为短期内的重大风险因素。

　　对中东局势以及后续原油供应的担忧，推动国际原油价格快速攀升，一度达到3年来的高位水平。然而，截至4月17日下午14时《金融时报》记者发稿前，进一步打击计划并未出台，投资者对于中东地区冲突的担忧有所缓解。对冲基金Again Capital LLC的合伙人约翰·基尔达夫(John Kilduff)表示，市场的紧张情绪有所缓解，预计对于叙利亚的打击不会升级或者蔓延成为更加广泛的地区冲突。截至16日，WTI原油期货和布伦特原油期货价格均出现下跌。

　　值得注意的是，地缘政治风险就如狂风过境，来势凶猛，但平息后渐渐就会恢复常态。对国际原油市场而言，在关注短期重大影响因素的同时，也不可忽视中长期国际油市面临的基本供需关系的变动。目前，在供给端影响国际原油市场的因素主要有两个：石油输出国组织(OPEC)主导的减产协议以及美国原油产量。

　　首先，OPEC或将在今年6月的会议上对减产协议的未来作出决定。自减产协议实施以来，国际原油市场向再平衡逐步迈进。OPEC秘书长巴尔金都表示，减产协议的执行率已超过150%，并且自2017年以来，供给过剩的情况也缩减了九成。OPEC日前发布的3月月度报告显示，OPEC的3月总产量较上月减少20.1万桶/日，至3196万桶/日，这主要受到安哥拉、阿尔及利亚、委内瑞拉、沙特及利比亚产量减少影响。与此同时，OPEC将今年非OPEC产油国的原油供应增长预估调高8万桶/日，至171万桶/日。另外，OPEC将今年全球原油需求增长预测水平提高3万桶/日，至163万桶/日。

　　其次，在美国方面，原油价格的回暖鼓励美国页岩油厂商重新进入市场，原油产量快速增加。国际能源署(IEA)署长比罗尔认为，美国页岩油将在未来5年满足全球三分之二的原油需求，大有取代中东地区原油供应巨头沙特之势。美国能源信息署(EIA)在近期发布的一份报告中预计，美国原油3月平均产量为1040万桶/日，高于2月水平。到2019年，美国原油产量将继续增长，平均达到1140万桶/日。

　　美国原油产量的上涨或将令OPEC推动全球原油市场再平衡的过程变得更趋复杂。巴尔金都认为，美国或将很快成为其他油气生产国的竞争对手。而沙特能源部部长法利赫则表示，不会对油市可能再次出现的供应过剩放任不管。

　　对于油价的走势，伊朗石油部长赞加内认为，当前约60美元/桶的油价是较为理想的。巴克莱预计，地缘政治紧张局势将令布伦特原油价格在4月至5月维持在70美元/桶上方，但下半年将大概率走低。而摩根大通则称，如果美国对伊朗再实施新的制裁，油价可能将上涨至80美元/桶。另外，IEA预计，WTI原油价格在2018年和2019年都将维持在接近60美元/桶的水平，而布伦特原油价格则徘徊在62美元至63美元/桶之间。

　　事实上，油价过高或过低对主要产油国的长远发展而言都不是一个好消息。油价过低或将令依赖原油出口的国家财政收入承受巨大压力，而价格过高或将刺激替代能源或是清洁能源的发展。比罗尔认为，高油价不符合原油进口国的利益，同时，长期高油价对原油出口国也没有好处，希望油价可以由市场决定。

　　此外，对美国来说，原油价格的上升不仅会对其本国的页岩油厂商产生鼓励作用，同时也将对美国通货膨胀率的变动造成一定的影响。当前，美联储正在实施渐进加息，通胀率则是纳入决策考量的重要因素。国际金融协会副首席经济学家塞尔吉(Sergi Lanau)表示，油价是美国通胀的主要推手，今年下半年，油价将呈现温和态势，尤其是因为当价格上涨时，美国页岩油厂商也会扩大产量。