芯片股集体狂欢,是自信还是自恋?

【半导体产业深度追踪合集】

1.《半导体全产业链深度分析（一）：投资逻辑！》

2.《半导体全产业链深度分析（二）：产业地图！》

昨天中兴通讯被老美封杀的消息，闹得人心惶惶，导致A股市场尤其5G、物联网大幅下跌；今天同样是因为中兴通讯，又激发了国人对芯片的渴望，导致今天芯片板块集体暴涨。昨天我们及时对中兴通讯进行了分析，挖掘了一些错杀股和芯片受益股；今天针对芯片股的大涨，我们再来进行深度跟踪。

一、中兴通讯成为贸易摩擦的一个缩影

从3月美国总统特朗普签署一份总统备忘录，宣布将对价值600亿美元的中国进出口产品征收“惩罚性”关税开始，中美贸易摩擦持续升温。

在中美之间你来我往交锋一阵后，随着博鳌论坛上中国表态将扩大对外开放：大幅度放宽市场准入、创造更有吸引力的投资环境、加强知识产权保护、主动扩大进口等更具开放性的四大开放举措后，贸易战稍微降温。

舆论也一直依据过往经验，习惯性认为这些表面的剑拔弩张，不过是美国政客为应付中期选举的一些间歇性作秀而已，会随着中国的象征性让步与利益集团的游说而很快偃旗息鼓。

然而，任谁也没有想到，中美贸易战中最先倒下的，不是所谓要被淘汰的传统产业或者外贸企业，而极可能是一家在中国改革开放特区引以为豪的标签式高科技企业：中兴通讯。

且不说中兴通讯本身决策层是否存在失误，在当前关头，该事件的影响是深远和重大的。还记得研究君在点评芯片半导体贸易战的时候，讲道贸易战既然开始了，不会一下子就偃旗息鼓，对于美国而言，这个针对和封锁将是持久的，甚至可能成为美国对华的基本国策，想不到一语成谶。

今天老美继续发飙，出台这样的政策：禁止移动运营商使用联邦补贴购买中国企业生产的任何电信设备。没有任何意外的是，这项措施在美国联邦通讯委员会被全票通过，其主要目的就是，禁止美国运营商利用普遍服务补贴向对美国构成国家安全威胁的企业采购设备（补贴一年的总额约为90亿美元）。没有了补贴后，同时还在政策干预下，中国电信设备基本上就在美国市场凉了。

美国制裁中兴，背后折射的是中国集成电路行业的问题：中国有着全球最大的半导体市场，但集成电路设计企业的主流产品仍然集中在中低端。基础能力上的欠缺，强烈依赖第三方的先进IP核、先进工艺和外包设计服务，最终行业将受制于人。

二、高端国产替代，现在根本做不到！

可以说，这次美国的制裁，打了中兴通讯的七寸。中兴的电信设备部分的关键组件，比如说光传输的发送器与接收器等，还是以国际大厂作为零件供应主要来源，电信设备中的零件亦有不少来自美国的供货商。

整体来看，外来零件占其料件比例至少有6成以上，而来自美国供应商的料件至少占了这6成的一半以上。而在手机产品方面，高通目前是中兴最大的应用处理器来源之一，占其手机产品约6成。

而遭受制裁之后，中兴不论在通信设备，或者是手机产品，都将面临断炊的危机，通信设备虽可能在零组件取得一部份中国本地供货商的支持，但缓不济急；而在手机产品上，由于往后就无法拿到来自Google的安卓系统授权，这意味着中兴手机不只是无法进入美国市场，而是连其他市场都无法进入。说的更加残酷点，这种制裁，对于中兴通讯可能是毁灭性打击。

对于我们投资者而言，如果老美一意孤行，我们首先要评估好风险，其次才是寻找优质的标的。改革开放正好40周年，我们在关键技术上依然会被“掐脖子”。中国有着全球最大的半导体市场，但集成电路设计企业的主流产品仍然集中在中低端，中国核心集成电路国产芯片占有率状况如下表：