周评：央行意外降准 债市大幅上扬

　　 　　本周上交所国债市场大幅上扬，周五上证国债指数收于163.96点，较上周末上涨了0.58点，全周共成交了8.97亿元。上交所企债市场大幅上扬，周五上证企债指数收于216.72点，较上周末上涨了0.50点，共成交65.86亿元。本周国债期货大幅上扬，TF1806收盘报97.950元，较上周末上涨了0.885点。从市场情况看，本周市场资金面结构性紧张，交易所债市大幅上扬，银行间债市维持低位，见下图：

　　资金面上，本周市场资金面整体延续紧势，市场利率维持相对高位，银行间市场债券质押式回购7天品种利率大幅上扬，加权平均利率在2.99%附近。具有标志性的1个月SHIBOR品种小幅下跌，周五为3.7610%。本周央行进行了4900亿逆回购操作，考虑200亿逆回购到期资金后，最终实现资金净回笼4700亿元。市场人士指出，央行降准、公开市场连续大额净投放，尽显对资金面的呵护之情。尽管4月缴税规模较大，集中走款对流动性短期造成压力，但随着公开市场 填谷 见效，流动性预期趋稳趋缓，资金面紧势有望逐步缓解。

　　市场方面，据报道，4月17日晚间，央行意外宣布定向降准。4月25日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点，使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利（MLF）。此次操作当日偿还MLF约9000亿元，同时释放增量资金约4000亿元。此次降准表明央行继续保持货币政策稳健基调不变。。

　　基本面上，据报道，4月17日，国家统计局发言人邢志宏在2018年一季度国民经济运行情况发布会上介绍，一季度国内生产总值198783亿元，按可比价格计算，同比增长6.8%（预期6.8%，去年四季度增速为6.8%）。邢志宏说，一季度国民经济实现良好开局，初步核算，一季度国内生产总值198783亿元，按可比价格计算，同比增长6.8%。分产业看，第一产业增加值8904亿元，同比增长3.2%；第二产业增加值77451亿元，增长6.3%；第三产业增加值112428亿元，增长7.5%。一季度国民经济延续稳中有进、稳中向好的发展态势，为全年经济稳定健康发展打下良好基础。

　　总体来看，央行降准是4月25日才执行，目前尚未启动。短期流动性紧张，与4月缴税规模有较大关系。