香港金融保卫战！不止为香港而战？

摘要：港币贬值背后，是整个中国金融货币体系利率调整滞后

今天，杠杆游戏想来聊聊香港。最近，香港正在为保卫港元而战。

近日，香港金管局近期已经13次出手干预汇市！买入数百亿港元，以捍卫港币汇率信心。

与此同时，香港交易所(港交所)行政总裁李小加20日出席活动后接受传媒采访时表示，上市规则修改咨询结果将于24日收市后公布，并于30日开始接受申请。

先从港币危机说起。显然，港币的贬值压力不会因为香港金管局的连续干预就自动解除。港币贬值背后，是整个中国金融货币体系利率调整滞后

杠杆游戏首先解释一下港币走弱的原因。在我看来，主要因为美元、港币利差，而联系汇率安排刺激了套利。

当然，之所以出现这个情况，源于港币2016年下半年开始就一直在贬值，利率实际走低，货币宽松，香港再通胀压力明显。你越贬也就越让人想来套利，一些资金赶紧也要流出。这个情况，和我们一年以前是不是非常类似。

不同的是，香港经济从增速角度还是不错的。银行间市场利率如果走高，贬值压力应该会减轻。如果官方加息给予明确信号，资本信心应该会增强。

经济不错，适当加息并不很可怕。既然非常明显，目前香港实际利率已经滞后于主要经济体。要维护资本稳定，市场干预继续的同时，香港下一步就会考虑加息。也就是上调最优惠贷款利率。

相较于香港，目前，反倒是内地，虽然没有加息，但实际利率通过市场手段是明显提高了的。而随着联储今年继续加息，杠杆游戏认为3次加息基本是跑不掉，人民币利率调整的需求也是越来越大。

要确保资本的稳定，在主要经济体加息、缩表周期中不受伤，我国货币金融调整是为必然。只是时间问题。好处还不止于此，就看我们愿意否？

再来看看港交所上市规则修改咨询，此前杠杆游戏就说过，这可以算是时隔24年，香港最重大的上市制度改革！

最最重磅的一条是：同股不同权的新经济公司——诸如曾经被无情拒绝的阿里巴巴此类模式，终于可以亮相港交所了。

重磅的改革远不止于支持同股不同权公司上市的请求。根据港交所官网，主要的变革在这三块：《主板规则》新增两个章节，容许(i)尚未盈利 / 未有收入的生物科技发行人；及(ii)不同投票权架构的新兴及创新产业发行人，在作出额外披露及制定保障措施后在主板上市。

亦建议修订现行有关海外公司的《上市规则》条文（及相应修订2013年《联合政策声明》），设立新的第二上市渠道，吸引在纽约证券交易所或纳斯达克、又或在伦敦证券交易所主市场的“高级上市”分类上市的新兴及创新产业发行人来港。

简单来说就是：支持同股不同权公司上市；放宽生物科技公司上市限制；放宽香港作为第二上市渠道的限制。

我们都知道，香港曾经拒绝了为阿里巴巴的股权结构而修改上市规则，才会有之后阿里巴巴远赴美国，最终在纽约上市。这从侧面也体现出港交所的落后。

一直以来，杠杆游戏对香港的总体印象就是：这是一座开放包容的城市，是世界级的金融中心，购物天堂这样的称号就不用说了，看看活跃在我们微信中的各种香港代购就知道。

而如今我们不得不正视，在某些方面，香港似乎有些裹足不前，本来在金融领域有很强竞争力的香港，甚至不如新加坡、深圳的动作来得更大，这导致一些科创企业弃港投深。

当然，香港也有一些动作，比如这次即将推出的额上市制度改革方案。不过要想重建香港金融影响力，仅仅是小范围的动静还远远不够。对于我国内地，香港就是一面镜子，人民币信心没了，国内的资产泡沫也就烟消云散，国内的所谓财富是不是反倒贬值？

所以，只有我们的方方面面都重了，才能撬动这个地球。