互联网资管合规整改迫在眉睫

　　日前，《关于加大通过互联网开展资产管理业务整治力度及开展验收工作的通知》（以下简称《通知》）下发，这被视为继对校园贷、首付贷、金交所、现金贷等业务整治之后，又一个重磅监管政策。在网贷平台合规备案的阶段，互联网资管的整治对互联网平台将产生怎样的影响？

　　资管业务须持牌经营

　　《通知》指出“依托互联网公开发行、销售资产管理产品，须取得中央金融管理部门颁发的资产管理业务牌照或资产管理产品代销牌照。未经许可，不得依托互联网公开发行、销售资产管理产品。”中国社会科学院金融所法与金融研究室副主任尹振涛 表示，《通知》最核心的要点就是坚持“持牌经营”的监管理念，这是本轮强监管态势下，防范化解重大金融风险的一项重要的监管思路和措施。而且《通知》要求从事资产管理业务的机构获得由中央金融管理部门颁发的牌照方可从业，因此地方金融办（局）的资质不符合上述规定。

　　尹振涛认为，时下紧迫的网络借贷机构备案工作也是“持牌经营”监管理念的贯彻执行，而刚刚通过中央全面深化改革委员会审议通过的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》和《关于加强非金融企业投资金融机构监管的指导意见》中也明确表达了“持牌经营、持牌管理”的监管思路。

　　“以往非持牌机构依托互联网开展资产管理业务，存在很多违法违规行为、隐蔽性极强。如果不对它们进行约束，放任其继续非法违规经营，资产管理业务的乱象将得不到根治。”聚爱财ceo任衡说，无牌照的机构后续将面临整改。

　　杜绝网贷平台违规空间

　　网贷之家研究院院长于百程认为，互联网平台进行定向委托计划、收益权转让等业务一直是一个监管盲区，在P2P业务监管明确之后，这类业务不允许通过网络借贷信息中介平台来操作，部分平台将上述业务进行拆分，有些平台则主打定向委托融资，《通知》对此类业务进行了明确监管，口径较为严格，后续基本没有了操作空间。

　　按照《通知》要求，对于网贷机构将互联网资产管理业务剥离出去，分立为不同实体的，应当将分离后的实体视为原网贷机构的组成部分，一并进行验收，承接互联网资管业务的实体未将存量业务压缩至零前，不得对相关网贷机构予以备案登记。在网贷平台备案冲刺阶段，对这类平台的备案将产生较大影响。

　　尹振涛分析认为，从互联网金融专项整治及网络借贷业务指引颁布以来，不少大型网贷平台纷纷走集团化道路，将互联网资产管理业务进行剥离或者新建网络资管平台。这样做一方面可以尽可能地理清网贷平台的信息中介定位，另一方面又寻求存在一定监管真空的资管业务范围，寻找套利空间。《通知》的出台，彻底将没有相应业务牌照网贷平台与资管业务绝缘。

　　另外，《通知》对互联网平台与地方金融资产交易所合作的模式进行了规定，要求互联网平台不得为各类交易场所代销（包括“引流”等方式变相提供代销服务）资产管理产品。尹振涛表示，之前很多网贷平台，甚至大型的互联网公司通过与地方金融资产交易所或其他金融机构业务合作或股权合作，将本应该严格遵守合格投资人规定的产品，通过公开募集的方式向普通投资人销售。同时，也已经爆发了一些风险事件，对金融市场稳定造成了一些负面影响。《通知》对市场提出了最为严厉的警示，也为下一步的专项整治提供了执法依据。

　　合规整改迫在眉睫

　　“那些存在互金平台的集团化公司，其网贷平台备案将非常困难，留给的整改时间也非常紧张。从目前看，唯一的方法就是尽快清理全部违规业务，暂停互联网资管产品，而其他方法例如股权变更都是徒劳。”尹振涛说。

　　任衡也认为，违规平台首先应及时采取合规措施，争取能申请牌照或者收购持牌机构。其次应停止发行、销售新的资管产品，对存量产品实现到期逐步退出，并承诺之后不再开展相关业务。这对持牌机构是利好，能避免鱼龙混杂、劣币驱逐良币的现象。

　　《通知》给出了具体的整改时间。要求不符合以上规定的违规销售行为必须立即停止，存量业务应当最迟于2018年6月底前压缩至零。对于未按要求化解存量的机构，应明确为从事非法金融活动，纳入取缔类进行处置，采取包括注销电信经营许可、封禁网站、下架移动APP、吊销工商营业执照等方式，要求从事金融业务的持牌机构不得向其提供各类服务。

　　任衡表示，存量业务只有3个月的压缩期限，对于部分平台来说，时间紧、任务重，一些存量很大的平台，在不到三个月时间里完全化解掉存量比较困难。在网贷合规验收和备案登记的前夕，互金整治办抛出这一新策显得非常突然，鉴于实行综合经营的平台大都是行业头部机构，新政将直接加大这些平台在通过合规整改验收的难度。

　　尹振涛认为，针对违规业务要求在不到三个月的时间内，存量消化清零。当然，消化清零的含义仍有待进一步确认，但底线要求是发布清退方案，并实际开始执行。