美国公司盈利这么好，股市为什么不涨呢？

本周是美国第一季度财报季最繁忙的一周，包括微软，谷歌，脸书以及亚马逊等科技巨头纷纷晒出成绩表。截止到周五，标普500企业中已经超过半数公布了今年第一季度财报。79%的企业盈利超出预期，74%的企业营业额超预期。减税红利下，一季度每股盈利平均增幅达到23.2%。

过去一个月深陷泄密事件的脸书本周公布财报后，股价一扫阴霾。公司盈利提升到了49.9，超出普遍预期25%。第一季度新增用户达到7000万人，继续爆发式地增长，带动股价在季报公布后上涨接近10%。

不过这一个财报季并没有像2017年那样，顺势拉动股市再创新高，本周依然波动不减，盘中屡屡出现1%的波动。三大股指本周均未能出现上涨，标普500指数基本收平，报收于2669点。纳斯达克指数报收于7119点，单周回落了0.37%。道指跌幅最大，报收于24311点，单周回落0。62%。

首先第一个原因，分析师指出：随着通胀上升，包括薪资以及原材料等成本提升未来可能会对企业的盈利空间产生挤压。以3M,卡特批了等工业板块为代表。

其次，国债收益率上升趋势确认，企业融资成本增加，现金流相对紧张的企业遭到机构投资者的抛弃。中小型的高科技企业则不幸成为了典范。

第三，本周发生的国债收益率升破3%的三十年趋势线，使得企业盈利率对国债收益率溢价减少，对股市估值扩张产生压力。目前，标普500企业的动态市盈率为16.3倍，略微高于过去5年的平均水平16.2倍。

本周宏观数据的重头戏当属美国第一季度GDP数据。受制于消费支出的减少，美国第一季度增幅仅为2.3%。不过近期随着劳动力市场进一步收紧传导到了薪资增长，令外界相信第一季度经济增速回落属于临时现象，未来有望进一步改善。

相对滞后的GDP增长数据，领先宏观指标之一密歇根消费者信心指数4月份回达到了98.8，显著高于市场预期。

年内美联储加息四次的概率依旧不能忽视，维持在46%。10年期国债收益率本周盘中一度突破了3.03%，创出了2014年以来的首次。直到GDP数据不及预期后回落到了2.96%，本周初始水平。10年期和2年期期限利差依然维持在48个基点，高收益企业债利差则缩窄到343个基点。加息压力下，票面利息较高，期限较短的债券更具吸引力。

相比国债，金价的表现本周也没能够继续向上。10年期国债突破3%，意味着黄金仓储成本提升。金价已经从两周前的高位回落3%，至1324美元一盎司。

加拿大股市本周表现却显得韧劲十足。上周加拿大央行行长对加拿大经济充满信心的论调延续到了本周，金融，能源包括通讯等板块表现强劲，集体推动大盘上涨1.19%，报收于15668点。

加拿大央行行长波洛兹周三表示，经济在历经对油价大跌的长期调整后终于开始回升，未来将持续加息。波洛兹也对参议院金融委员会表示，尽管利率将从当前的低水平调高，但操之过急可能对金融稳定构成风险。市场预计7月份再次加息的可能性为75%。