发布时间:2018-05-14 09:31:39 文章来源:互联网
微博 微信 QQ空间
  央行称因目前银行体系流动性总量处于较高水平,今日未开展公开市场操作。当日200亿逆回购到期,净回笼200亿。资金面持续宽松,银行间市场询价方面,隔夜资金押利率加权融出大量,押信用适量融出;7D押利率加权融出适量,押信用2.70%左右融出;14D押信用询价在3.20%-3.30%左右;1M押利率3.80%附近融出,押信用4.00%附近融出。

  对于4月份金融数据,我们关注如下几个特点:
 
  第一,融资渠道依然受阻。虽然4月社融规模有所反弹,但并非源于信托等非标业务的放松,反而说明非标业务仍然处于严监管当中;
 
  第二,企业融资需求尚可。因为信贷供给有限,包括债券在内的标准化资产仍然难以满足企业融资需求,迫使未承兑银行汇票规模打开,从而推高了社融规模,也从侧面反映了实体经济融资需求依然旺盛,基本面或将维持平稳状态。
 
  第三,金融数据显示债券市场目前的状态或将延续。从社融和M2的同比缺口上看,两者仍然处于小幅收敛状态,流动性内生性改善的逻辑依然具备,在相对陡峭的收益率曲线形态下,虽然基本面继续平稳运行,长端利率反弹空间也将较为有限。
 
  而融资渠道受限将使得信用风险继续不断爆发,这也是目前债券市场最大的风险,将使得信用利差承受走阔压力,在资金面依然平稳的状态下,信用风险转化为流动性风险的压力短期依然可控。

另一视角

换一换