四面楚歌的新兴市场严阵以待，加息号角即将吹响

新兴市场央行势将采取防守姿态。

美元攀升以及10年期美国国债收益率创2011年以来最高水平，引发市场猜测从印度到墨西哥等主要发展中国家将以一种较经济学家预期更快的步伐加息。

人们担心未能收紧货币政策可能会使投资者将目光对准膨胀的经常项目赤字，进而引发货币抛售并导致通胀飙升。因此，央行立场发生了改变。在遭受危机侵袭的阿根廷，这一点体现得最为明显，阿根廷将基准利率上调至40%。印尼央行周四将基准利率上调25个基点至4.5%

“当美联储采取行动时，新兴市场央行试图追赶”，汇丰控股驻香港的亚洲经济研究联席主管Frederic Neumann称。

汇丰目前表示，印度央行今年将有两次加息，之前预计按兵不动。汇丰还预测印尼央行将收紧政策，并取消了早前维持利率不变的预测。对于菲律宾，汇丰维持倾向于加息的预期，即使菲律宾央行已在本月自2014年以来首次提高利率。

一些降息的国家准备暂停进一步的利率下调。巴西正是如此，央行在连续12次降息后周三意外地维持关键利率不变，并违背了自己的指引。政策制定者们在上次会议上暗示进一步下调利率，但新兴市场的溃败迫使政策方向发生转变。

在过去两周，摩根大通经济学家将印尼和菲律宾的利率预测提高了25个百分点。渣打预计，印度分别在6月和8月会议上各加息25个基点。野村控股目前预计印度和印尼加息50个基点，并称其他国家可能加入加息行列，包括土耳其、智利和罗马尼亚。

土耳其里拉跌至纪录低位后，土耳其央行周三表示，正在关注市场并将采取必要措施恢复信心。

哈佛教授和经济学家Carmen Reinhart称，与最近两次低迷期（2008年全球金融危机和2013年的减码恐慌）相比，发展中国家目前情况更为糟糕。她指出，令人担忧的理由包括债务负担加重，贸易条件恶化，全球利率上升以及增长停滞。

“由于国际收支风险增加，几家央行较预期更早实施加息的压力正在积聚，尽管在某些情况下，通胀是良性的，”野村分析师Andrew Cates和Rob Subbaraman在最近的一份报告中写道。

与有经常项目赤字的国家相比，拥有经常项目盈余的国家能够更好地抵御美联储加息的影响。全球大部分地区的通胀依然平缓，当局压力得以缓解。

泰国央行周三维持基准利率在历史低点附近，并表示，没有感到加入全球紧缩潮的压力。在资本流动控制下，中国也处于一个舒适区。

但在其他地方，收紧政策的压力依然较大。渣打银行美洲区首席经济学家Mike Moran称，鉴于墨西哥比索疲软和通胀担忧，墨西哥央行可能最早于周四加息。接受彭博调查的大多数分析师预计，该行将维持利率在7.5%不变。

在决策者对美元反弹和国债收益率上升做出回应的案例中，最具代表性的可能就是阿根廷央行。该央行利用利率冲击波，试图在本币跌至历史低点后平息市场。官员们在一周多的时间内将借贷成本提高了12.75个百分点，达到世界最高水平40%。

惠誉表示，难以避免的是，新兴市场将不得不在未来几年着手实施更紧缩的货币政策，尽管这些举措尚未被投资者充分消化。该公司本周公布的一项研究数据显示，10个主要发展中国家中有6个国家正在执行的政策被认为过于宽松，特别是土耳其和巴西。