从一个元素，到一家上市公司

今天想聊一家公司，要从新能源汽车说起。

新能源汽车的成本构成大致分五个部分：电池、电机、电控、电驱动零部件和其它。其中电池系统占总成本的40%左右，占新能源车的成本最高。而正极材料又是电池成本中比例最高的。

目前国内的动力电池根据正极材料的不同分为磷酸铁锂和三元材料两个派系。

所谓磷酸铁锂电池，就是指用磷酸铁锂作为正极材料的锂离子电池。而三元锂电池是指使用镍钴锰酸锂做为正极材料，石墨作为负极材料的锂电池。

所以是磷酸铁锂派好还是镍钴锰酸锂派好？这个问题今天和我们没有关系。因为无论哪一派，锂都是极其重要的元素。

我们今天要探讨的就是一家主要生产电池级和工业级碳酸锂，氢氧化锂等产品的公司。

天齐锂业002466

天齐锂业早些时候是一家代理锂矿的进出口和加工的公司。

对于冶炼加工企业而言，冶炼企业总体议价不强，容易受到上游开采行业和下游需求大客户的压榨。因此，一般而言冶炼企业要么收购矿产资源向上游延伸，要么向下游产业延伸实现全产业的自我掌控。

天齐锂业选择了前者。2012年公司在总资产不到12亿的规模的前提下， 与对手洛克伍德直接竞争，宣布以每股6.50加元的价格收购泰利森100%的股权，收购报价总额为7.24亿加元（约合47.56元人民币）。

当时泰利森与SQM、Rockwood、FMC三家盐湖锂矿供应商合计占有全球90%以上市场份额，如果洛克伍德成功收购泰利森，将加剧全球锂化工产业的寡头垄断局面。

最后天齐锂业收购成功。

自收购泰利森后公司掌握了资源的控制权，2015年开始新能源汽车进入爆发增长阶段，产销数据持续高增长。

锂作为动力的必要元素，新能源汽车的产销数据高增长直接推动了碳酸锂价格的飙升。2015年开始碳酸锂的价格飙涨，从不到4万/吨的价格直接涨到近16万/吨。

而此时公司已经是一家具有矿产资源的企业，因此可以充分的享受需求爆发带来量价齐升的行情。

公司的股价也从股市低点的不到9块，涨了7倍。业绩持续的高增长是公司股价持续新高的基础。

收购泰利森实现矿产的自给对于天齐锂业是极其重要的转折点，从一家单纯的贸易和冶炼公司一步成为掌握矿产资源的企业。

实现矿产资源的自给企业扩建产能才能更具有自主性。不受外部控制，企业才可以获取更高的毛利率。

那么锂业在未来是否还有机会呢？

核心取决于锂业供需匹配的平衡关系，也就是下游的新能源汽车的增长对锂的需求和上游锂矿的扩建周期。