上周多款债券产品取消发行 信用评级“喝退”发债公司

　　 　　济宁矿业短融遇 认购不足

　　伴随着20日晚间东方园林(002310)一则发债不利的公告，在刚刚过去的一周工作日(21日至25日)，许多企业见市场不妙，直接取消发债。

　　事实上，经济导报记者注意到，5月份以来，取消或推迟发行债券的公告便不断刷新公告栏。济宁矿业集团有限公司(下称 济宁矿业 )则因 簿记期间在原协商利率区间内认购不足 ，决定取消本次短融发行。

　　 近段时间，流动性持续偏紧，资金会更加倾向于投资那些高等级的公司债，整个市场的发行结构呈短期化、高评级。 一大型投资公司高级投资经理徐皓对经济导报记者表示。

　　经济导报记者亦统计发现，在鲁企中，于上周公告拟发行超短融的有7家，中票为2家，短融仅有1家。

　　市场波动受连累

　　东方园林遭遇发债 滑铁卢 的消息，在上周引发不小反响。公告显示，东方园林原本计划发行的10亿元公司债券，分两个品种，结果品种一仅募集到5000万元，品种二则无实际发行，缩水95%，几乎全部流标。

　　受此影响，21日，东方园林股价承压，收盘时股价下跌4%。为了挽救颓势，东方园林22日召集机构投资者开电话会议，安抚投资者情绪，同时准备了关于公司债券发行情况及部分媒体质疑的回应公告，称 公司从未发生过债券和银行贷款到期不能兑付的问题，目前业绩良好，未来将持续保持健康的融资能力 。

　　然而，市场并未买账，24日当天，东方园林股价下跌8.74%，5个机构席位卖出东方园林近5亿元。25日午间，东方园林紧急停牌，称筹划发行股份购买资产。

　　其他拟发债企业，也因市场波动而受到 连累 。天津海泰控股集团有限公司、苏州新建元控股集团有限公司、北京高能时代环境技术股份有限公司、广州富力地产股份有限公司等逾10家企业纷纷宣布取消债券产品发行。

　　济宁矿业此前在公告中称，拟在银行间市场发行金额为5亿元，期限1年的2018年第一期短期融资券，募集资金用于偿还银行短期借款。然而，簿记期间，在原协商利率区间内出现认购不足，济宁矿业不得不取消发行。

　　总体难度不减

　　值得注意的是，最近取消发行的债券品种，信用等级评级大多较低。

　　而在目前的债券市场行情中，评级为AAA的债券受到资金追捧，中低等级评级主体发债难度增大。

　　 今年高票息发行的比例上升，总体上发行难度不减，难点集中在低评级、民企、城投地市级与县级主体上。 东吴宏观固守周岳团队认为。

　　经济导报记者注意到，在近期取消发行的债券产品中，22日公告取消发行的北京高能时代环境技术股份有限公司2018年度第一期超短期融资券，主体评级为AA;凯盛科技集团有限公司2018年度第二期短期融资券，债项信用等级为A-1;开封新区基础设施建设投资有限公司2018年度第一期中期票据的债项信用级别为AA，主体信用级别为AA。

　　济宁矿业主体评级为AA，此次取消发行的2018年度第一期短融债项评级为A-1。

　　财务数据显示，2015年至2017年及2018年3月末，济宁矿业资产负债率分别为72.29%、72.98%、72.30%、70.94%。其中，发行人流动负债分别为63.92亿元、74.42亿元、105.27亿元、97.97亿元。

　　对此，中信证券固定收益首席研究员明明表示，最近债券取消发行增多，既有宏观因素，也有微观因素。 近日浮现的信用事件较多，市场对于中低等级品种一度风声鹤唳，尤其是资管新规正在落实，表外理财面临到期不续作，诸多低等级品种缺少了配置盘。此外，某些个别发行人资质一般或者有一些舆情让二级市场抛盘较多，带来了利差的上行与投资人的回避，企业也会选择取消发行。

　　事实上，对于此次公司债发行低于预期，东方园林副总裁、董秘杨丽晶也公开表示， 一方面是因为当前企业发债整体环境偏差，另一方面，AAA评级以下的公司债券本身流动性差。

　　超短融成上周鲁企最爱

　　不过，经济导报记者发现，即便面对上周的低迷行情，不少实力鲁企 激流勇进 ，并顺利募资。

　　鲁商集团、山东公用控股有限公司( 下称 公用控股 )、山东省国有资产投资控股有限公司( 山东国投)、南山集团、山钢集团、烟台港和晨鸣纸业等7家鲁企，于上周发布超短融募资说明书。

　　其中，晨鸣纸业本期拟发行6亿元超短融，烟台港拟发行5亿元，山钢集团拟发行20亿元，南山集团拟发行10亿元，山东国投拟发行10亿元，公用控股拟发行2亿元。

　　经济导报记者注意到，山钢集团、南山集团、山东国投的主体信用评级为AAA，晨鸣纸业、鲁商集团均为AA+。

　　值得注意的是，信用评级并不算太高的润华集团，在23日发布金额为5亿元，期限为365日的2018年度第一期短期融资券募集说明书后，于25日成功完成发行，发行利差为7.50%。