发布时间:2018-05-31 09:43:18 文章来源:互联网
微博 微信 QQ空间
  若回售在转股价下修之前,则对回售没有太大影响;若下修在回售之前,可以延迟触发回售。我们先分析回售发生在转股价下修之前的情况,以双良转债为例,其正股价自2010年底便震荡走低,随后在2011年触发回售,公司先在2011年9月6日发布了回售公告,随后在9月29日召开股东大会并对转股价进行修正,但回售公告在一定程度上压制了转股价下修的预期和效果,最终双良转债仍以回售告终。从这个案例可以看到,如果发行人的公告顺序是“先回售再下修”,则投资者不需担心转股价下修给博弈回售带来的阻碍,因为最终结果很可能还是执行回售。

  结合以上分析,对于尚未入场的投资者,如果当前仅以博弈有条件回售条款作为投资目的,不太建议在当前时点进行配置,主要是因为转债价格合适、回售期恰当以及发行人转股价下修意愿弱的转债标的目前很稀少。虽然当前转债价格明显低于回售价格的个券不在少数,但其中的大部分都距离进入回售期还有3年左右的时间,因此从期限上来看,不确定因素较多,博弈难度较大。
 
  一级市场方面,受制于上市公司业绩分配的影响,目前5月仍没有新发行的转债。从历史经验来看,5月底是实施分红的高峰,预计在6月下旬将会完成大半,转债发行或在6月中下旬抬头,同时需警惕三季度可能出现的较大供给压力。

另一视角

换一换