发布时间:2018-06-01 09:33:55 文章来源:互联网
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  从总规模上看,6月同业存单到期规模确实较大,核心原因在于以广义同业负债计算的存单发行限额对各个银行的约束并不明显,今年以来存单存量持续抬升,逼近9万亿,从而垫高了存单到期基数。根据历史数据,由于存单期限特点和续发压力,存单的发行价格和到期规模确实有较大相关性,6月存单利率继续上行的可能性确实很大。
 
  对于前两个因素,一般而言,存单的收益率在跨季月份的中旬到达最高,而随后出现下降,2017年2季度,由于监管因素,资金价格从4月初起一路走高,带动着存单收益率一路上行。同时,存单价格也会受到债券收益率的影响,如2017年4季度,市场预期扭转、监管情绪发酵,使得国债收益率上行,也带动存单利率逆资金面上涨。
 
  同时,对于基本面和监管,我们认为债市对于经济韧性不弱预期较足,对于监管的方向性和常态化准备较为充分,且上市银行对结构化主体的投资规模和结构的变化,显示出机构投资行为在去年下半年已经逐步契合于监管要求,随着3大监管文件的落地,在未来2~3年中,监管将与基本面融为一体,长期约束市场发展,而短期冲击弱化,因此类似去年4季度监管扰动引起的市场波动,长债收益率带动存单利率大幅上行的局面较难再度出现。
 
  那么这之后的话情况也会有着一种完全的截然不同的感觉了,难道说不时这样的么?

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