白话解析中国200万亿债务 还债的锅居民真的扛不起！

　　截至2017年12月末，全国地方政府债务余额164706亿元。

　　在我国，如民生工程、教育、支农等费用都要地方政府支出，在财政分税制改革后，大部分归于中央财政，地方政府收入非常有限。事实上，地方政府用30%财政预算承担70%的地方事务。中央也知道这个状况，因此08年之后同意地方政府自己打“白条”借钱度日。这些地方债，就是这样的白条。

　　另一方面，08年金融危机后，中央政府推出了4万亿的刺激方案，鼓励地方政府上报投资项目，尤其是“铁公基”（即铁路、公路、基础设施项目）。中央出资一部分，地方政府自行负债一部分，这也是大量的地方债、城投债的缘由。

　　就好比1个小伙子，每个月收入100块钱，但是70块上交给家里了，自己只留下30块钱。平时吃饭需要50块钱，换手机买电脑每个月需要20块。这中间的差额40块钱，怎么办呢？就只好打白条借钱了。

　　而随着2017年的去杠杆以来，地方政府多重融资渠道被堵死融资能力急剧下滑。不能变相的“打白条”了，一些地方政府连饭都吃不上了。2017年地方政府债发行4.36万亿元，而2018年地方新增债券预计发行2.18万亿元。

　　最近的一个例子就是，六安市金安区、裕安区多名教师为了讨薪让这个城市一夜之间举国皆知。就是因为，借来用于“吃饭的”钱，没有了。数据显示，六安市2017年地方收入112亿元，支出却达到了370亿元。预算收入远不及支出的1/3，长年靠上级税收返还、转移支付和发债度日。

　　六安市仅仅只是冰山的一角。

　　5月份，人大财经委副主任委员贺铿在北京参加的一场论坛，在谈及地方政府债务时称，贺铿称中国的地方债大概是40万亿，但地方政府就没有一个想还债的，甚至许多地方连息都还不起。这话并非空穴来风，也不是地方政府不想还钱，这借来的钱都吃了用了，怎么还啊？事实上，新增的地方债规模扣除了支付利息后，能用的份额屈指可数。

　　如果融资利息增加 地方债务成本将剧增 现金流将严重缺失

　　根据财政部《2017年中央和地方预算执行情况与2018年中央和地方预算草案的报告》显示，2018年地方一般公共预算收入168564亿元，增长7%；地方一般公共预算支出176864亿元，增长7.3%。地方一般公共预算支出高出收入0.3%，地方财政赤字达8300亿元。

图片来源：新浪债券

　　名义上地方债的利息大约是4%多一点儿，但实际上考虑到承销利润和各种隐性成本，地方债的实际融资成本基本会达到6%，越是财政困难的政府，成本越高。

　　16万亿存量地方债每年将产生9000亿元左右的利息，算起来实际上光维持地方政府正常运转，以及支付债务利息就将超过1.8万亿，基本上占用了全部的地方债额度。相当于上文例子中的小伙子靠打白条勉强能吃饱饭了，至于换手机和电脑的钱，那是没有了。

　　并且随着外部环境的变化，如果我国被迫跟随美国加息，地方债务成本将急剧增加，财政赤字叠加债务利息上升，将导致地方政府现金流严重缺失。（加息导致地方借债利息上升，进而导致偿债成本增加）。

　　部分地区违规举债现象不容忽视 关注地方隐性债务

　　以上讨论的都是显性的地方债务，而隐性的地方政府债务更为突出。为了确保地方GDP增长不太难看，地方政府和财政部门直接充当举债担保、利用产业基金“名股实债”、将政府购买服务扩大到工程建设领域、对PPP 项目约定本金回购和最低回报从而变相举债、有融资平台公司通过利用政府道路管网等公益性资产开展融资租赁、发行中期票据等方式，从银行、信托投资公司和融资租赁公司等机构举债，甚至新设融资平台公司等，是近几年地方政府隐性债务的主要来源。