IPO有三大喜人变化，也有三个问题需要进一步解决

　　随着工业富联等独角兽陆续登陆A股，截至6月20日，6月A股市场IPO募资规模已达367.79亿元，创下近3年的单月IPO规模新高;与此同时，券商行业集中度进一步提升。分析人士指出，投行业务蛋糕仍将由少数实力雄厚的行业龙头 瓜分 。

　　上述信息显示，当前境内IPO尽管审核趋严，企业过会速度有所放缓，但IPO过会企业体量较大，资本市场被注入的活水较多，整个A股市场 水质 有所提高;尤其是资本市场守口把关能力进一步加强，资本市场整体已露生态化端倪，这是令人欢欣鼓舞的好事。

　　具体来看，IPO市场整体呈现三大积极可喜的变化：一是IPO常态化，审核周期缩短，审核效率提高，过会率总体有所下降。据资料，2017年新一届发审会履职后，IPO审核通过率呈断崖式下跌，不少IPO企业被恐慌和无助所笼罩。2017年IPO总体过会率为79.33%，通过率较2016年下降了12.49%。而2018年以来，IPO过会率再度降低，截至6月20日IPO审核通过率为51.85%，相比于2017年平均79.33%的过会率，降低了27.48个百分点。这一切都表明，证监会IPO审核更趋理性，将严把资本市场准入关、防止 病从口入 落实到了实际行动中，为优化资本市场生态奠定了坚实基础。

　　二是对以 四新 企业、科技信息企业为代表的 独角兽 企业开辟了 绿色通道 ，中概股回归和CDR加速，使企业募资规模创历史新高，较为有效地破解了实体企业融资之困。数据显示，截至6月20日，A股市场IPO募资规模已达到367.79亿元，其中，6月8日上市的工业富联成功吸金271.2亿元，大幅拉升了持续低位徘徊的股权融资规模，另一家新经济企业宁德时代亦成功募得54.62亿元，而中信建投、南京证券两家券商的上市分别募得21.68亿元和10.42亿元。而且，这使得当前的传统投行规模下降，预计CDR业务将使得龙头受益。这一切都开启了企业大手笔融资的新时代，也为境内资本市场迎接 独角兽 企业提供了巨大空间，更为投资者提供了广阔的投资空间。

　　三是IPO审核机制不断完善，IPO审核条件趋严，为消除IPO 堰塞湖 创造了条件。比如近年证监会对IPO审核制订了系统严格的制度，对IPO企业财管管理、信息披露、关联交易、同业竞争、资产完整性等方面做出了细化、量化要求，杜绝带病企业上市;尤其最近证监会发布的 51条 释放了IPO审核进一步趋严的信号，这对我国资本市场监管具有时代意义。

　　 51条 对企业IPO的审核标准更加量化和细化，对一些问题进行了重新定义;涉及的范围更加宽泛，将欲申报IPO企业各个方面都纳入审核框架，几乎消除了IPO企业有可能存在的任何漏洞或空白。

　　因而，可以说 51条 既是发审会IPO审核把关的又一重要 法宝 ，为把好资本市场源头提供了可靠的制度性保障，同时又是提高中国资本市场运行质量的 净化器 ，将有效堵塞一切IPO企业蒙混过关的任何企图。显然，这些IPO审核制度既有效把住了资本市场的关口，也让部分条件不具备而申请IPO的企业自动撤下申报材料，知难而退，将申报IPO的机会和名额让位给更优质的企业，在很大程度上可消除IPO 堰塞湖 现象。

　　尽管出现上述三大积极可喜的变化，但仍然有几个问题需要引起重视和解决：一是新股发行速度的平衡，给投资者较充分的休养生息空间。 二是建立IPO进入与退出的正常对等机制，彻底净化资本市场环境，为更多优质企业上市腾挪出足够空间。三是对IPO市场违规造假行为要加大打击力度，切实保护 优良公司 的行为，为有效管控好资本市场、增强投资者信心提供动能。