发布时间:2018-06-29 18:05:53 文章来源:互联网
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    对于大盘来说,即使是相同的存量公司,基本面保持不变,估值也会有较大地波动。但资产有一点和商品一样,就是价格围绕价值上下波动。如果资产价格涨的太多,长期来看就会有新的投资进入从而拉低回报率;反之如果资产价格跌的太多投资就会被挤出,从而拉升回报率。在市场经济的假设下,如果没有行政干预,资产价格长期高于价值或者低于价值都是不太可能的。当然出清的的状态也不可能一直保持,所以久涨必跌、久跌必涨描述的就是这样一个规律。
 
    当然这句话不要僵化理解,不是说跌的股票就一定会涨上来。也许股票跌就是因为它的长期预期回报率变差了,这种情况下也许跌下去再也涨不回来。
 
    资产定价的几个变量的确定不是绝对的,而是在现实投资中动态地的相互比较出来的。所以在几个基础变量动态的比较过程中,就涉及到对宏观经济、行业、公司的深入研究,判断未来的资产预期收益率。

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