央妈又出新的调控政策，接下来你会如何看待这些问题？

　　降准或已填平7月资金缺口，银行体系流动性有望继续保持宽松，而且与此同时，我们可以看到，利率品一周回顾：央行重启净回笼，“合理充裕”激发做多情绪

 

　　存单发行量继续下滑，由3914亿下滑至2807亿；偿还量从5536亿明显下滑到2570亿元。受偿还量锐减的影响，存单净融资额明显回升，由-1622亿元走高至238亿元。本周存单有1312亿到期。

 

　　结合以上分析，我们认为，虽然当前1Y的MLF利率和10Y国债收益率之间的利差已经收敛至20bp以内，但是，并不能简单认为10Y国债收益率的下行幅度明显受限：第一，单一公开市场投放品种的利率并不能成为整体央行投放利率的代表，当前公开市场投放的结构存在从高成本向低成本逐步优化的迹象；第二，从历史上看，确切的说，逆回购加权利率和MLF加权利率分别是1Y和10Y国债收益率的变动中枢，波动幅度大致在20bp以内；第三，当前同业存单的利率继续下行，比2015年同期高出30~40bp，随着风险偏好带来的流动性结构变动，以存单利率为代表的银行体系流动性有望进一步宽松，进一步打开长端利率债收益率的下行空间。