进入牛市尾声之后，往往那些防御性比较强的板块才开始表现

尽管大家都知道一旦股市进入牛市，各板块在资金和人气持续升温的推动下会呈现普涨格局，但是细究下来，各板块在整个牛市阶段的轮动还是有先后顺序的。

一般在牛市初期，率先领涨的一般是周期性比较强的板块，比如证券板块，在2014年那波牛市当中，证券板块就率先领涨，4个月涨幅达到了180%，如下图，尤其在当年10月份部分券商股纷纷开启加速上涨模式，其实牛市初期券商率先表现也是有原因的，这主要在于a股牛短熊长，在经历了长时间的熊市调整期之后，人气往往会达到冰点，一旦牛市开始启动的时候，做多的人气会相对此前的低谷会有所增加，各指标的转变，一些研报对于券商的研究开始增多，继而一些聪明资金就会开始潜伏进去，推动证券板块行情走强。

而一般进入牛市尾声之后，往往那些防御性比较强的板块才开始表现，比如医药、酿酒等，由于他们贝塔系数相对较低，一般这些板块会后知后觉，在牛市尾声，回落风险开始降临之时，他们的防御属性也会逐步发挥。就像14-15年这些板块根本没怎么涨，反而在去年行情分化阶段，在业绩驱动为导向下，他们反而走的比较好，就是这个原因。