发布时间:2018-07-17 10:37:28 文章来源:互联网
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  杠杆增加、供给扩大、汇率贬值,带来的潜在风险有多大
 
  6月末中债登和上清所托管规模变动如期分化:中债登托管量达到53.13万亿,相对上月增长8084.68亿,录得今年以来最大增幅;上清所托管量则为18.02万亿,相对上月小幅收缩166.75亿,今年以来首次出现负增长,主因在于同业存单净融资为负,对冲了信用债托管增量。
 
  从债券品种的角度看,由于风险偏好下降和资金面的合理充裕,使得主要利率债品种托管增幅均较大;而信用品发行困局难以突破,且6月存单的刚需压力不如预期,6月上清所托管规模缺乏支持。
 
  具体来看,地方债增长4648.33亿,和去年同期持平,地方债发行趋缓的势头有所逆转;国债托管增量为1903.57亿;政金债托管量也增长超过1000亿,成为推高中债登托管规模的主要动力。而上清所的主要品种中,超短融和中票托管增幅均不足300亿,定向工具和存单的托管增量均为负值,拉低整体的托管规模。
 
  6月债券市场杠杆水平小幅反弹至1.11,银行体系杠杆相对稳定,而非银机构,即使考虑了季节性波动,杠杆率也存在不同程度提升。非银资金交易属性较强,加杠杆是否会增加未来市场的脆弱性呢?这个需要分类而论。
 
  不过具体的投资方式的话,大家心里面清楚就好了,毕竟这些投资的问题……也是说不好了,难道说不时这样的一个情况了么?

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