发布时间:2018-08-01 09:30:25 文章来源:互联网
微博 微信 QQ空间
  为了综合考虑回售与自然到期的情况,我们简单将债券到期量分为自然到期和回售到期两部分,其中自然到期包括无回售权债项的自然到期和有回售权但未行使回售权自然到期部分,其中无回售权债项的自然到期部分可按到期量汇总统计;前期未行使回售权自然到期部分,可将当期进入到期日的有回售权债项规模乘以未回售占可回售的比例,该比例按18年上半年进入回售期但未行使回售权占进入回售期总规模的比重53.51%计算;回售到期部分可通过将当期进入回售期的规模乘以回售比例得到,回售比例按18年上半年进入回售期且行使回售权的规模占总可回售的比值46.49%计算。

  通过整理我们发现,在当前附有交叉违约条款债券的202个发行人中,有73个发行人的其他存续债券将在18Q3第一次到期,对应的同一发行人发行的附有交叉违约条款的债券余额为1516.25亿元。如假设交叉违约条款的触发概率为50%,那么一旦发行人的其他债券到期,那么其发行的附有交叉违约条款的债券中可能有50%的部分将提前到期,18Q3的城投债到期量将增加758.13亿元。
 
  按照这一方法,我们同样测算了19年及20年两年因债务违约可能触发的提前到期。由于发行人大部分存续债在18Q3便首次到期,分布在19-20年期间到期的规模较小,因此期间的提前到期压力较小。

另一视角

换一换