资金马不停蹄转入债市，中国股票势必会变得更加便宜

中国股票相对于债券的便宜程度已降至两年多以来最低，分析师表示股票还会更便宜。

股市下跌使上证综指收益率--亦即市盈率的倒数达到7.6%，与5年期AAA评级公司债的收益率差距扩大到2016年3月以来最高。分析师认为近期内趋势不会有变化，因为随着中国转向政策宽松，投资者继续大举买入债券，股票则在风险偏好降温和经济减速之际被人们敬而远之。

领望(深圳)投资管理的基金经理熊赟表示，股市总体而言缺乏积极因素，因此可能维持当前趋势，而债券方面，公司债可能超越国债和准国债，因为后者今年已经涨了太多。

上证综指年初至今已下跌18%，表现全球垫底。与此同时，债市还在延续持续了两个季度的涨势，一系列刺激措施推动公司债在过去一个月赶上国债表现。上证综指与公司债收益率周一相差3.43个百分点。

从股票到债券的轮动给中国央行带来了便利，因为如此一来，央行不必下调政策利率，就可压低债券收益率。在去杠杆及美国对中国商品加征关税对经济构成挑战的情况下，资产管理机构预测股票到债券的轮动将持续下去。