货币市场利率下行，该买股还是买债？-随便找财经网

随着中美贸易摩擦进一步升级，国内加大政策对冲力度，财政配合货币政策边际宽松的信号已现。货币市场流动性之宽裕已经回到2016年四季度货币政策紧缩前的水平，接下来哪些资产有望受益？

从历史来看，当前的政策边际转向短期有望利好债券与股票市场，尤其是中高等评级信用债和成长股。中长期来看，中美贸易摩擦风险尚未解除，当前的货币政策也有望延续，今年以来表现突出的利率债或仍有机会，而股票的低估值也增厚了投资者的安全垫和长期布局的吸引力。

面对股票、债券中长期布局的时机，该如何把握，并且在局势尚不明朗的时候严格控制回撤？上投摩根目标收益系列产品，采用多元的投资策略，灵活把握股票和债券的投资机会。从风险预算出发实时监控大类资产及投资组合波动度，以动态灵活的大类资产配置争取稳定回报。

货币市场利率率先下行

自7月中旬政策立场转向以来，货币市场利率继续下行。以货币市场利率而论，当前货币宽松程度已至2016年四季度货币政策紧缩前的水平。

近日存款类机构7天回购加权利率一度跌至2.33%，低于央行7天逆回购的招标利率2.55%，各期限同业存单发行利率均快速回落至2016年时的水平。

△数据来源：万得，上投摩根；数据区间：2015.08.08-2018.08.07

房地产市场的调控仍在强化，充裕的流动性会像2015年底那轮“资产荒”那样“填平债市洼地”，然后在接下来一年多的时间里推动大盘价值和周期股“一骑绝尘”吗？

△数据来源：万得，上投摩根；数据区间：2015.07.01-2018.01.25

股债迎来长期布局时机

上投摩根认为，财政配合货币政策边际宽松的信号已现，帮助改善经济增长预期、修复风险偏好，利好债市与A股市场，尤其是中高等评级信用债与成长股。今年以来，风险资产与低风险资产之间“冰火两重天”的局面有望缓解。

△数据来源：万得，上投摩根；数据区间：2018.01.01-2018.08.03

中长期看，中美贸易摩擦的风险尚未解除，当前的政策也有望延续，今年以来表现突出的利率债或还有机会，而股票的低估值也增厚了投资者的安全垫和长期布局的吸引力。

△数据来源：万得，上投摩根；数据区间：2005.07.31-2018.07.31

股债灵活切换，以更低的波动争取更高的收益

面对股票、债券中长期布局的时机，该如何把握，并且在局势尚不明朗的时候严格控制回撤？上投摩根目标收益系列产品，从风险预算出发实时监控大类资产及投资组合波动度，以动态灵活的大类资产配置争取稳定回报。

以目标收益系列的代表产品上投摩根安通回报为例。截至7月31日，安通回报自成立以来的业绩为6.51%，高于业绩基准的5.54%，以及上证综指的-8.2%；安通回报的年化波动率仅2.87%，远小于同期上证综指的波动率14.42%；安通回报成立以来的最大回撤仅-2.49%，远低于同期上证综指的-23.19%；此外，安通回报成立以来的年化夏普比率达到1.26。真正做到了以更低的波动，争取更高风险调整后的回报。