发布时间:2018-08-15 09:31:48 文章来源:互联网
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  银行转债的条款博弈主要集中在下修条款。在条款设置上,根据银保监会的规定,商业银行可转债不得设置有条件回售条款,仅保留了由于募集资金用途变更而触发回售的条例。不过对于银行转债来讲,资本充足率在表外项目回表后存在下降的压力,补充资本的诉求较强,促转股的动机强烈,叠加剩余期限仍长,因此银行转债的条款博弈主要是集中在下修条款,而回售条款、赎回条款的博弈空间极小。
 
  银行转债的下修意愿强,但限制也多。由于转债进行转股后才能对核心资本进行补充,因此银行的促转股意愿、转股价下修意愿非常强烈,但是下修幅度则受限,一般来自两方面:其一是转股价不得低于股东大会召开前20个交易日或前一个交易日的交易均价;其二是修正后的转股价不得低于最近一期经审计的每股净资产或股票面值。
 
  根据募集说明书进行整理,可以发现光大、常熟、江银以及吴银转债的条例既包含了交易均价的限制,也有来自每股净资产的限制;而宁行、无锡转债的限制则主要来自交易均价。在当前银行转债的主动下修案例中,交易均价的限制作用更明显一些,江银转债和无锡转债在今年5月均主动下修,而下修幅度也是根据临时股东大会召开前20个交易日的交易均价确定的。
 
  所以说对于当前的这个情况来说的话……

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