凭什么长牛近十年？标普500指数持续走牛112个月！

　　不过，华尔街还有另外一种说法：上一轮牛市真正的起点是1987年12月开始，而不是1990年，总共长达4494天。在这种情况下，此轮牛市想要拔得头筹，便有更长的路要走。

　　独立研究咨询机构美国财务研究分析中心（CFRA）的首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔提出，目前的牛市必须持续到2021年4月3日才能获得冠军。

　　据他测算，美股市场从1990年7月16日到1990年10月11日的回调幅度在收盘时仅为19.9%，因此这应当被归类为“深度修正，而不是熊市”。按照这一标准，牛市的起点应该放长至1987年10月华尔街崩盘后。

　　哪些板块在这轮

　　牛市中立下功劳

　　但不管对牛市起始的纷争如何发展，这轮颇为壮观的牛市涨势已是不争的事实。

　　哪些板块成为这轮牛市的发动机？

　　将时间线放长到10年的周期看，标普11大分项指数中，非必需消费品、信息技术、健康保健是三大涨幅最大的板块，累计涨幅分别为263%、242%及170%。

　　而根据富达投资集团援引的第三方数据，在更为细分板块中，互联网及目录零售，互联网软件及服务，技术硬件、存储和外围设备，健康保健供应商及服务，专业零售是前五大累计涨幅最大的板块，10年涨幅在284%至1918%不等。

　　脸书(173.8, -0.90, -0.52%)、苹果(217.58, 4.26, 2.00%)、亚马逊(1882.22, -4.30, -0.23%)、谷歌(1200.96, -5.53, -0.46%)母公司、Alphabet、微软(107.58, -0.06, -0.06%)等明星科技股的股价都在今年创出历史新高。

　　尽管涨幅惊人，一些投资人看起来依旧信心满满。“从我们的角度来看，还有上行空间，我们已经为牛市的延续做好准备。”Richard Bernstein咨询公司的投资组合经理丹尼尔·铃木认为。

　　他表示，非常关注三方面的进展——利润、流动性和情绪，而这三大指标看起来都对牛市构成支撑。

　　是什么驱动了牛市

　　三招“庖丁解牛”

　　梳理各大机构的研究发现，投资人较为关注三方面的“牛市动因”。

　　□ 经济基本面

　　在美股一路上涨的背后，美国经济也逐步从金融危机中持续恢复。今年二季度，美国GDP同比增幅达到4.1%，增速达到近4年来最快。

　　→ LPL金融公司的约翰·林奇领导的策略师团队认为，美国经济和股市仍然拥有足够多的燃料。

　　支撑其观点的重要原因之一在于并没有看到明显的经济衰退迹象，因为通胀依旧温和，并且世界大型企业联合会的领先经济指标曾在上世纪70年代的每次经济衰退前转为负值，但最近同比上涨了5.8%。

　　□ 货币首脑的“直升机”

　　为了应对金融危机，包括美联储在内的全球主要央行向市场输送了流动性盛宴，降息及推出“量化宽松”等政策，从而支撑了资产价格。

　　虽然美联储等央行已经开启货币政策正常化路径，但在一些业内人士眼中，整体利率环境仍属宽松。

　　→ 高盛(233.38, 0.38,