发布时间:2018-08-22 09:10:31 文章来源:互联网
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  通货膨胀的分析框架简析:国内通胀格局总体温和

  对于通货膨胀的分析,我们从通货膨胀的分类入手,主要分为需求拉动型、成本推进型、输入型和结构型。需求拉动型通货膨胀主要表现为投资需求过度和货币需求过度;成本推进型通货膨胀主要是包括劳动力在内的生产资料价格的大幅增长;输入型通货膨胀一般出现在全球主要经济体通胀中枢上移的背景下,通过贸易等形式传播;结构型通货膨胀则是在总需求和整体价格水平没有大幅抬升的基础上,由于个别经济部门的供需摩擦而推高通胀水平。
 
  对需求拉动型和成本推进型通货膨胀的判别比较直观,我们可以用产出缺口、固定资产投资、M1和M2、居民可支配收入等进行比较。对输入型和结构性通货膨胀,由于具体数据涉及相对微观的层面,我们则选择主要因素入手,我国对美、欧、日、韩、香港5个地区的进口占进口总额的40%左右,我们选择这5个地区的CPI来表征外部通胀环境,而在结构性通胀中,影响最大因子之一当属猪肉价格,猪肉占CPI的比重大致在2.3%上下,和粮食、蔬菜、水果等复合型大类商品的权重类似,但由于其品种较为集中,波动相比同级别商品更为显著。
 
  上周债券市场出现一定调整,一方面是由于短端利率迅速破位后的反弹,一方面是市场对未来地方债供给的担忧,另一方面则是汇率和通胀对于后续流动性和经济层面的制约。

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