美股最长牛市纪录下，勿忘土耳其里拉崩盘敲响的警钟

3453天！美股周三刷新最长牛市纪录。在一片欢乐声中，投资者或许都忘了不久前发生的土耳其货币里拉崩盘的风险。不过，金融市场的历史循环往复总是以惊人相似的一幕在上演。1987年10月19日美国股市崩盘，十年之后1997年亚洲金融危机，2008全球金融危机爆发，一夜之间无数人一辈子的积蓄化为乌有。又是一个十年，在美国经济蒸蒸日上，世界各国经济相对平稳运行中，2018年上半年波澜不惊的就这样过去了。正当大家都淡忘了十年一个轮回的金融危机时，前不久土耳其货币里拉的崩盘又打破了平静，一时间世界金融市场草木皆兵、风声鹤唳，似乎二十年前亚洲金融危机那场血雨腥风的金融海啸又有卷土重来之势。

历次金融危机的一个共同点

历次金融危机的爆发虽然历史背景和所处环境不尽相同，但都有一个共同点那就是美联储进入加息周期之后，导致新兴经济体国家出现债务危机。回顾历史80年代至今，美元经历三轮升值周期，目前正处于第三轮加息周期，前两轮加息导致了80年代的拉美债务危机和90年代的亚洲金融危机。随着美联储在2015年12月启动本轮加息截至到现在，已经加息七次，美联储加息的负面效应正在不断显现。美元指数不断走高，其他国家货币在不断贬值，这其中受到冲击和影响最大的还是新兴经济体国家。

美元升值导致热钱不断从新兴经济体国家流出，而这次不仅是土耳其再度成为这种魔咒的牺牲品，其他新兴经济体国家货币同样遭到血洗，当土耳其货币里拉出现暴跌的时候，多数新兴经济体的货币都不同程度的出现大幅贬值，包括阿根廷、印度、俄罗斯、巴西、南非等。这一幕和二十年前的亚洲金融危机似曾相识，汇率的不稳定又加剧了热钱不断流出，从而使东南亚各国经济出现快速下滑。

里拉崩盘可能引发的全球连锁危机

而这次导致里拉的崩盘主角则换了美国总统特朗普，抛开政治不谈，单从经济的角度来看,里拉出现崩盘也是必然的一种结果，只是发生时间早晚而已。在过去的几年里，土耳其政府控制了央行，然后用原始简单粗暴印钱的方式来刺激经济，并保持低利率，对内货币的超发导致利率大幅下行，利率的大幅下行又导致了严重的通货膨胀，对外由于经济前景黯淡导致外资加速撤离，只不过特朗普对土耳其的钢铝加关税加速了里拉贬值的速度。但更要命的是，这样的汇率大幅波动在今年几乎已经成为常态。仅在最近一段时间，里拉兑美元已经跌去15%，今年累计跌幅超过了40%。面对严峻的国内经济形势，土耳其总统埃尔多安号召全国人民把美元、欧元和黄金全部拿出来折换成土耳其里拉，而这一幕和二十年前亚洲金融危机的韩国又是多么相似。

可即使这样也没有挡住里拉的跌势，而里拉跌跌不休又导致国内股市和债市一片愁云惨淡，就目前来看，这一黑天鹅事件已经给全球金融市场拉响了警报，毫无疑问，里拉的崩盘冲击最大的当属欧洲。众所周知，土耳其虽然不是欧盟国家，但因地缘政治的影响，也算得上欧盟的一份子，就在8月10日当天里拉崩盘的同时，欧洲股市同样遭遇重挫，特别是欧洲银行股指数跌幅接近4%，欧元对美元汇率也下跌了近1%。土耳其不仅在政治上和欧洲保持着相对的一致性，在经济上更是有广泛的紧密往来，一旦土耳其在经济和政治上出现任何的局势不稳都可能会引发欧洲经济的动荡，后果甚至要比2010年由希腊债务违约导致的欧债危机还要严重。因为从土耳其的债务看，债权人主要是欧洲的几大银行，而当前的土耳其通胀水平高企创出了近15年的新高，失业率也接近10%，而且国家债务缠身，不难想象如果土耳其的局势进一步恶化下去，势必会造成债务违约，届时受影响的不仅是欧元区国家，和土耳其相似的新兴经济体同样会受到波及。

同时，现在的欧元区也处在各种事件的风口浪尖上，德国总理默克尔的组阁失败、意大利国债收益率飙升、英国退欧，如果土耳其当前局势得不到有效控制，无异于给当前本不平静的欧洲局势雪上加霜，就连知名投行高盛近期也发出了警告。目前土耳其里拉的崩盘已经在全球引起了蝴蝶效应，欧元、英镑等非美货币近期纷纷下挫，相对应的美元指数则强势上涨到96.99接近13个月的高位。一旦土耳其出现债务违约，欧洲将损失惨重。二十年前当泰铢最先开始出现大幅贬值的时候，没有人能预测想到一场金融海啸能够席卷亚洲。作为世界第一大经济体的欧洲，无论是在经济上还是政治上出现任何大幅波动，都势必搅动全球的金融市场，在全球经济一体化的今天，到时美国也难逃此一劫。

警惕高杠杆率带来的风险

时下世界各国尤其是发展中国家都被低利率导致的高杠杆率、庞大的债务所绑架。以土耳其为例，截至目前，外债已经飙涨到4500亿美元，更为要命的是土耳其GDP在2017年仅为8510亿美元，外债对GDP占比高达52%，而到了2018年，这个占比很有可能更高到达70%。通过数据可以看出，外债高企的土耳其不排除出现资不抵债而随时破产的可能性，这也就意味着土耳其很有可能对债权人违约，如果是出现这样的结果，会比20年前亚洲金融危机要严重得多。

里拉的崩盘又给投资者敲响了十年一个轮回的金融危机的警钟。 2008年金融危机之后，世界各国央行维持着超低的利率这也直接导致了资金的高杠杆，但在贸易摩擦、地缘政治愈演愈烈的大背景下，任何局势的不稳定都可能会让杠杆资金快速撤离而引发金融市场的剧烈波动。所以，也许只有在阳光明媚的天气里去加固自己的房屋，才不至于在暴风雨来临时手足无措。