8月23日可转债市场点评

    本周四沪深两市同向变动，尾盘上证综指上涨0.37%，深证成指上涨0.55%。上周受正股拖累中证转债指数录得小幅下跌，虽然从跌幅的绝对值来看转债市场表现了一定的抗跌性质，但其背后核心原因在于转债市场整体平均价格已经处于绝对低位，一定程度上限制了下行空间。在前述近两个月的周报中我们曾反复提示转债市场内生指标未处于最佳位置，而股市也持续遭受冲击，不妨多一分耐心静待转机，低仓位仍旧是相对占优的选择，溢价率仍是左右市场走势的核心因素。回归当下，在股市持续调整的背景下，我们想要重点强调两点：一是转债整体溢价率仍未修复至目标区间，多数标的并不具备充足弹性，因此即使正股出现反弹机会，多数转债标的性价比仍偏低，无需冒进；二是溢价率分化的迹象仍在趋严，虽然少数存量股性标的溢价率满足目标区间，但仍受制于数量以及流动性，而债性标的占比则继续维持在高位。另一方面，近期新上市个券纷纷破发，不少标的价格突破其面值，我们认为主要原因来自于市场的悲观预期过度压制溢价率水平，而此情况或在短期内延续。具体策略层面，短期而言转债市场并不具备充足性价比，建议无需冒进，中长期而言则还需静待正股企稳后做进一步判断。具体标的建议关注东财转债、三一转债、崇达转债、星源转债、景旺转债、博世转债、新凤转债、安井转债以及银行转债。