美元利率市场后市关注与预测

    随着美联储坚定加息进程，市场上关于收益率曲线扁平化的议题也一直吸引着关注。上周五，美国2年期与10年期国债收益率之差收窄到不足19个基点，来到2007年以来的最低水平。但包括前美联储主席耶伦在内的一些人认为，现今的曲线变平并不构成经济衰退的前兆，因为期限溢价受到抑制。其逻辑在于，如果长期利率下降是政府购债计划及其它结构性因素所致，那么即便是温和收紧货币政策，都可能造成曲线倒挂；而过去，美联储要采取紧缩程度很高的货币政策才会使短期收益率高于长期。当前这种大背景的变化，意味着曲线倒挂可能不一定是经济衰退的有力预测指标。因此，从这个角度，也预计美联储尽管关注曲线形态，但会坚定加息步伐不放松，美元利率长期仍将上涨。