美国制裁伊朗效应明显，大力助攻油价再创新高

本周，就在市场预计原油将失去继续上升的动能时，油价却在多种因素推动下再拾升势。

当地时间27日，美国和墨西哥达成初步双边贸易协定，缓解了外界对北美紧张贸易局势的忧虑，能源贸易是该协定的关键组成部分，市场预计这会促进两国经济增长，也因此增加对石油的需求预期。

随后，美国对伊朗的制裁效应渐现，汤森路透数据显示，截至8月28日的贸易流通数据预计，伊朗8月原油和凝析油的出口量大约为6400万桶，这是自2017年4月以来，伊朗月均原油和超轻油出货量首次降至7000万桶以下。与此同时，美国能源信息署(EIA)公布的最新库存也意外下降。

不过，芝加哥商业交易所集团（CME）董事总经理兼首席经济学家帕特南（Bluford Putnam）向第一财经记者表示，沙特、俄罗斯、美国的产量尚且足以弥补伊朗减产带来的供应下降。此外，地缘政治纷扰和贸易摩擦也将成为中长期内影响油价走势的因素。

伊朗减产效应初显

今年5月，美国总统特朗普宣布美国退出伊朗核协议，恢复对伊朗的制裁。第一轮制裁于8月7日生效，主要目的是限制伊朗的原油出口，并要求其他国家11月即停止购买伊朗原油，否则予以金融制裁。而即将在11月初生效的第二轮制裁更将限制伊朗的能源基建以及原油出口设施，这无疑增加了全球能源供应短缺的风险。

事实上，受第一轮制裁的影响，伊朗8月石油出口已下滑至168万桶/日,较7月的232万桶/日，下降了64万桶/日。

据外媒报道，伊朗军方高级官员已表示,如果外国军队在霍尔木兹海峡不遵守国际法，将面临伊朗的“控制措施”，这进一步搅动了市场担忧情绪。

8月29日晚EIA公布的库存数据也超预期减少，数据显示，美国截至8月24日当周EIA除却战略储备的商业原油库存减少256.6万桶，至4.058亿桶，预期减少148.7万桶。精炼油库存也减少83.7万桶，预期增加165万桶。

多重因素叠加下，隔夜布伦特10月原油期货跳升1.19美元，或1.6%，报每桶77.14美元，盘中触及7月11日以来最高的77.41美元；隔夜WTI原油期货也收高0.98美元，或1.4%，报每桶69.51美元，盘中触及8月7日以来最高的69.75美元。

而截至8月30日上午，布伦特10月原油期货继续上升至77.56美元／桶，WTI10月原油期货报69.64美元／桶。

页岩油是抑制油价的重要力量

目前，填补伊朗受制裁导致的供应缺口迫在眉睫，为此，原油大玩家石油输出国组织（OPEC）虽将减产协议延长至2018年底，但减产力度有所放松，正稳步恢复产量，不过，利比亚和委内瑞拉的产量中断一定程度上限制了OPEC的努力。

27日，OPEC和非OPEC监督委员会的成员透露，主要产油国7月份达成的减产协议符合率为109%，低于6月的120%和5月的147%。

虽然美国制裁限制了伊朗的原油产量及出口，但随着今年以来美国和土耳其关系的急剧恶化，土耳其可能会选择进口更多伊朗的原油。数据显示，2018年上半年土耳其从伊朗进口的原油占原油进口总量的49%。

帕特南表示，美国实施经济制裁措施可能会略微减少伊朗的石油产量，但美国、俄罗斯和沙特阿拉伯的产量增加可以弥补这一点。如果考虑所有因素，由于全球需求放缓和供应增加，上述三大生产国的作用将盖过“伊朗效应”，油价在2019年可能会在一个较大波动范围内徘徊在偏下轨的位置上。

事实上，欧盟在制裁伊朗问题上与美国存在分歧，欧盟于8月24日宣布援助伊朗1800万欧元。8月1日~16日期间，欧洲从伊朗进口的原油从约46.5万桶/天增加到63.1万桶/天。

加州大学圣地亚哥分校经济学教授汉密尔顿（James Hamilton）则对第一财经记者表示，美国页岩油生产商是抑制油价历史波动的重要力量。他认为：“当价格跌破每桶50美元时，许多页岩油商都会减产或退出，这有助于支撑价格。而当价格高于每桶70美元时，会产生大量的超额产量，从而减缓价格上涨的幅度。这足以部分缓解诸如对伊朗的制裁和委内瑞拉产量下降等事件的影响。”

地缘政治增添不确定性

除了根本的供需平衡外，地缘政治纷扰也给油价走势增添不确定性。

汉密尔顿称，中东和北非的历史充满了比目前伊朗受制裁、委内瑞拉产量下降等影响更大的地缘政治纷扰，而这引发的对原油产量的影响远非美国生产商能够覆盖的。而该地缘政治纷扰是否会在2020年前有新进展尚且未知，但显然存在这种可能性。

他还认为：“除委内瑞拉和伊朗，利比亚和尼日利亚的动荡也正使两国的产量下降，并且很可能引发进一步下降。目前来看，沙特阿拉伯和俄罗斯的情况还比较稳定，但这两个国家中任何一国如若发生地缘政治动荡，则将对油价产生巨大影响，并可能成为导致另一场全球经济衰退的其中一项因素。”

帕特南则认为：“长期的贸易紧张局势和关税升级表明，在持续复苏出现之前，全球商品价格可能会在2018年和2020年之前继续承受压力。当然，如果出现政治解决方案，股票和商品都会迅速反弹。”

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