中小保险公司亏损脸谱：该如何破解生存困境？

寂寞锁清秋，保险公司，谁家欢喜谁家愁？

68家寿险公司，35家亏损，大面积“瘫痪”现场，让目光再次聚焦市场上中小险企的生存境况。

这次亏损较过去出现几个明显特征：

一、亏损面较大：亏损占比高达5成，较去年有所亏损扩大；

二、亏损金额巨大：10亿以上的有三家；

总结起来，亏损对象主要是两类公司，第一类是资产驱动模式的公司，亏损金额都较大；第二类是小微型保险公司，受制于战略定位不清影响，不过亏损金额相对不高。

非上市险企二季度亏损前十名单

结果预料之中，只不过来的比预料的要早点。

为什么？

预料之中，是因为行业分化集中演变趋势不可逆，监管政策趋紧不可逆；而比预料的要早，是没想到行业变化的速度如此之快，监管风格如此强硬。

一句话：外部的环境已悄然发生大变化。

面对不确定的时代，战略定位和打法尤为关键，“进一步，海阔天空，退一步，万丈深渊”。

中小公司何去何从，这确实值得思考。

今天，就中小险企未来商业模式定位问题，试着聊聊下面的话题：

• 话说资产驱动模式前世今生

• 揭晓中小公司路径依赖困境

• 破解中小公司困境之道

一、话说资产驱动模式的前世今生

成也萧何败也萧何，资产驱动模式日渐式微，模式的切换在所难免。

这几年，资产驱动负债模式是个热门话题，社会对其评价褒贬不一，认可的大加赞美，对其抱有厚望，能够实现弯道超车；不认可的嗤之以鼻，痛恨其毒害行业生态环境。

事实上，各家保险公司或多或少都有过资产驱动模式经历，除非没有做过银保。而区别就在于有的是配料，有的是主料，有的是敲门砖，有的是登堂入室，仅此而已。

这种模式最早发轫于21世纪初的平安，继而被太平、人保等模仿，后被生命、华夏、前海等发扬光大，最后被安邦推上历史顶峰。其发展演变脉络不复杂，经历过尝试、成型、成熟几个时期，目前正面临衰退期。

模式中立，关键在于使用模式的人。

细想而来，能让众多险企竞相模仿的资产驱动模式，到底是什么？

简单来讲，就是公司先找到高收益投资项目，再设计出高收益的保险产品。然后通过高收益保险产品获得大量现金流，投入到做大资产端，运用保险杠杆博收益的一种模式。投资收益只要能够覆盖运营成本，实现利差，保险公司便可盈利。

无论如何，模式的关键就是找到好项目，否则就是耍流氓，就是变相圈钱。就如当下P2P理财乱象，根源在此。

诚然，没有任何一个模式是完美的，就像硬币的正反面，优势的背后必定是劣势。

迅速做大规模之下，是资产驱动模式“经营持续性差、外部依赖性高”的缺陷。

不可否认，资产驱动模式也有过美好回忆，特别是前几年市场行情好时，曾一度被当作中小公司弯道超越的绝佳武器。但是自2017年始，模式出现转折，由盛而衰，掉头直下。

原因很简单，外部依存条件发生大变化，随着监管风向转变，资管新政出台。一方面好项目不好找，行情不好，投资收益压力陡增；另一方面，竞争加剧，推动负债端运营成本大幅提升。

于是，成本上升，收益下降，一升一降之间，形成收支跷跷板，亏损在所难免。这也是部分企业有盈转亏的根源所在。

突然间，资产驱动模式这条路，看似是走不通了。

二、揭晓中小公司路径依赖困局

价值网络及存量市场博弈格局是困局的根源。

模式不是想换就换，切换之间本质上要打破旧价值网，而这需要魄力和时机。

对于资产驱动模式的利弊，中小公司知晓。但相对于来钱快的模式，很少有人去卖苦力，对于企业亦是如此。

再说转型，看似简单，但到底怎么转，如何转，转向哪里，这些问题比较模糊。人云亦云的现象比较严重，就如差异化经营，喊了这么多年，但真正出成效的基本没有。

不可避讳，目前保险市场竞争还处于同质化竞争，手段雷同，所见之处都是一片红海，蓝海难觅。

更关键的是，基于大公司先发优势和规模优势的双重碾压下，中小公司生存空间日益逼仄，同样增加转型的难度。现在中小公司的问题不是发展不发展的问题，而是活不活下来的问题。

生存权永远大于健康权。面对一个生存有问题的人，跟他谈健康，其实没有什么效果。因此，当你了解当下中小保险公司的真实生存处境时，就会明白模式的转化是何等困难，

不是不为也，是不能也。

当然，只有一种情况除外，即不换马上就死。唯有此，中小企业才能放手一搏。

纵观当前保险市场，强者恒强，赢家通吃现象更明显。财险“老三家”与寿险“老六家”的碾压优势，将中小险企的生存空间一再缩小，呼吸很多，氧气有限。

所以，模式的转换需要静候一场风，而这场风就是17年的监管转型及资本市场变革，外在的压力迫使中小公司不得不开始转型，虽然有点晚，但转型总比不转型强。

况且，这个时代留个中小公司的时间不会太长，一旦窗口期关闭，再想跑出来，基本概率为零。

三、破解中小公司困境之道

垂直型商业模式或许是中小保险公司破解生存困境的一剂良药。

既然要换跑道，那我们能否换一条路走走？

答案是肯定的。

从目前市场看，除了前面所说的资产驱动模式，已有四种模式涌现出来：