金力永磁IPO数据迷雾 原材料采购腾挪1.9亿元

　　江西金力永磁(-- --,诊股)科技股份有限公司(简称 金力永磁 )主要从事高性能钕铁硼永磁材料的研发、生产和销售，产品广泛应用于风力发电、新能源汽车及汽车零部件、节能变频空调、节能电梯、机器人(16.43 +1.11%,诊股)及智能制造等新能源和节能环保领域，下游应用领域的发展状况及公司业务开拓情况是影响公司收入的主要因素。

　　记者注意到，在金力永磁两个版本的《招股说明书》中，公司在2015年-2016年主要原材料之间采购金额相互腾挪，涉及金额高达1.9亿元。是数据统计有误，还是其他原因所致，其中原因令人费解。

　　此外，2015年-2017年，金力永磁政府补助收入占利润总额的比重为32.48%、30.19%和32.22%，占比较高，对政府补贴依赖较大。

　　而金力永磁的收入对股东金风科技(12.06 +1.17%,诊股)存在重大依赖，公司独立性存在较大风险。

　　腾挪1.9亿元原材料采购

　　记者注意到，在金力永磁两个版本的《招股说明书》中，公司在2015年-2016年主要原材料之间采购金额相互腾挪，涉及金额高达1.9亿元，令人费解。

　　金力永磁2018年《招股说明书》显示，公司2015年-2016年，稀土原材料采购金额分别为48,067.91万元、51,812.61万元，其他原材料采购金额分别为6,538.22万元、5,559.94万元，外协加工费分别为1,035.68万元、863.51万元，采购总额分别为55,641.82万元、58,236.06万元。

　　而金力永磁2017年《招股说明书》则显示，公司2015年-2016年，稀土原材料采购金额分别为42,623.88万元、48,353.93万元，其他原材料采购金额分别为11,982.25万元、9,018.62万元，加工费分别为503.66万元、355.76万元，采购总额分别为55,109.80万元、57,728.31万元。

　　记者注意到，从上述数据可以看出，相对于2017年《招股说明书》，金力永磁2018年《招股说明书》中，2015年-2016年度，稀土原材料采购金额分别多了5444.03万元、3458.68万元，其他原材料采购金额分别少了5444.03万元、3458.68万元，外协加工费分别多了532.02万元、507.75万元。采购总额分别多了532.02万元、507.75万元。

　　从上述数据可以看出，金力永磁两个版本的《招股说明书》中，在2015年-2016年，稀土原材料、其他原材料、外协加工费采购金额合计相差了约18845.19万元，采购总额合计相差了1039.77万元。

　　金力永磁的原材料同期为何出现如此大的差异，是统计有误，还是数据失真?

　　记者发现，在金力永磁2018年《招股说明书》中关于主要稀土原材采购情况中，2015年-2016年，氧化镨钕的采购金额分别为4,410.06万元、2,719.14万元，而在公司2017年《招股说明书》中，则没有氧化镨钕的采购金额。

　　

　　政府补贴占利润超三成

　　金力永磁2015年-2017年，公司营业收入分别为83,402.91万元、80,634.15万元、91,242.72万元，归属于母公司股东的净利润分别为10,330.38万元、6,875.80万元、13,936.33万元。

　　金力永磁利润除受到上述收入、成本、费用的诸多因素影响外，还受到政府补助和税收优惠政策的影响。2015年、2016年和2017年，公司政府补助收入占利润总额的比重为32.48%、30.19%和32.22%，占比较高，如果未来政府补助政策发生变化，或者公司不能申请到新的政府补助，则公司的盈利能力将受到不利影响。

　　记者注意到，2015年-2017年，金力永磁计入当期损益的政府补助(与企业业务 密切相关，按照国家统一标准定额或定量享 受的政府补助除外)分别为3,927.30万元、2,588.60万元、5,066.22万元。扣除非经常性损益后归属母公司股东净利润分别为7,024.80万元、7,928.36万元、9,697.04万元。

　　从上述数据可以看出，金力永磁净利润对政府补贴有着较大依赖。

　　收入受股东影响占比近半独立性存疑

　　报告期内，金风科技或其控制的金风投控持有金力永磁的股份，持股比例从30.60%逐渐减少到目前的16.14%。2012年10月-2017年6月，金风科技持有中国中车(8.14 +0.99%,诊股)附属企业西安中车20%股权，对西安中车和金力永磁均能实施重大影响，因此，金力永磁将对西安中车的销售定义为关联交易。

　　2015年-2017年，金力永磁对对金风科技及附属企业直接销售总额分别为542.63万元、3,319.59万元、5,627.95万元，占营业收入的比例分别为0.65%、4.12%、6.17%。金风科技指定采购模式下金力永磁对中国中车附属企业销售总额分别为52,238.17万元、42,567.67万元、29,863.08万元，占营业收入的比例分别为62.63%、52.79%、32.73%。金风科技指定采购模式下金力永磁对南京汽轮销售总额分别为0元、2,099.00万元、1,498.13万元。受金风科技控制和影响的交易总额分别为52,780.80万元、47,986.26万元、36,989.16万元，上述交易总额占金力永磁营业收入的比例分别为63.28%、59.51%、40.54%。

　　从上述情况可以看出，金力永磁对关联方金风科技存在重大依赖，公司独立性存在较大风险。

　　金力永磁表示，金风科技作为A+H上市公司，其采购有严格的内部控制制度。磁钢价格由金风科技与包括金力永磁在内的磁钢供应商协商确定，并与金风科技其他磁钢供应商基本一致;金风科技其他磁钢供应商基本是国内上市公司或上市公司子公司;金风科技直接采购和指定采购模式下的磁钢价格基本一致;金风科技与金风科技之间交易价格公允，不存在损害发行人及其他股东利益的情形。

　　记者注意到，磁钢价格，是由金风科技与金力永磁协商确定，而不是招标方式进行，里面存在较大的操作空间。金力永磁与金风科技及受其影响较大的关联方采购价格是否公允存在较大的疑问。