发布时间:2018-09-26 10:04:16 文章来源:互联网
微博 微信 QQ空间
  从18年6月到9月,央行共进行过8次MLF操作,保持每个月2次的频率,其中每个月第一次MLF操作为前期MLF到期的续作,而第二次操作往往令市场感到意外,通常被解读为“放水”的信号。那么究竟央行此举究竟意欲何为?除了公开市场操作外,我们也需要结合当月基础货币缺口加以判断。

  6月:MLF叠加财政存款投放,超储率显著提升。6月19日央行进行了2000亿MLF投放,虽然在随后的两周内在逆回购操作上又净回笼了2300亿元,看起来MLF只是起到了替代作用,但考虑到6月按照季节性规律月底有5000余亿的财政存款,此次MLF依然起到了抬高水位的效果,使得超储率从上半年的1.3%水平抬升至1.7%的水平。

  7月:降准后又有MLF,央行抬升水位确认。7月23日央行进行了5020亿MLF投放。客观来说,7月的确存在基础货币缺口,财政存款按季节性规律出现了7200亿的增加,但考虑到月初已经进行了7000亿降准操作,几乎对冲了这一影响,MLF投放依然起到了增加银行体系超额准备金的效果。虽然随后的一周中央行逆回购操作回笼了5300亿资金,但综合来看7月超储率依然维持在1.7%的相对高位,说明6月份超储率的提高并非仅仅是季节性因素,央行有意维持资金面宽松得到了进一步确认。

  基本上也就是这样的一个情况了,难道说不时这样的了么?嗯?

另一视角

换一换