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美国的产业金融逻辑，就是比中国产业金融逻辑正确。
上市公司，以商业规模取胜：要么利润规模，要么资源规模，要不商业模式创新带来的人气规模。
中国的逻辑，错在以为，赚小钱的中小企业融资以后，可以让小生意大规模扩展。中国不知道，一个企业，所在的行业，或他在行业产业链的位置，先天性约束了他规模的瓶颈边界。
而产品（商品）都有生命周期。中小企业上市时，往往是产品毛利高潮，上完市以后，市场却进入衰退期。
美国的纳斯达克跟美国的VC一样，认可股权本身可以是风险投资。不盈利的创新商业模式，只有未来规模可以巨无霸，那就可以上市；而赚小钱的公司，确实没什么股权投资价值，他们要的是低息贷款。
更麻烦的是，中小企业上市后没办法持续做大商业规模，也就不可能质押巨额资金出来，转投其他高利润领域。
因为，市场上没太多“高回报的资产。如果有，往往也是国有控制的资源型资产，如石油、金融。资产荒本身就是“货币宽松”后的必然结果。
本来还有个房地产是利润比较好的，但是，现在百亿规模的房企本身都生存难续；那些资金规模几亿几十亿的中小上市公司更不可能能进入房地产。他们也进入不了金融资金服务领域——因为太缺乏经验和风控能力了。
再反思下，券商的困局，在券商也没真正思考产业金融这个概念本身。券商这几年变成了低水平的高利贷公司。用粗暴的方式去给中小上市公司做质押融资。因为中国中小企业上市逻辑本身就是错的，不具备可持续发展，所以宏观经济周期一萎靡，券商就烂了。
所以说，万事别怪社会、怪别人。鸡蛋都是从里面烂的。
同样的反思，还可能券商们发出去的质押融资，质押率高的都是中小企为主，而真正大型的、商业模式可持续的上市公司并没有大规模质押。
同样，融资融券给出去的钱，可能多数都发给了炒股水平差的“韭菜大户”，因此也是肉包子打狗有去无回。
稻草，可能不是爱压死骆驼的；而是压死一个个蚂蚁窝。
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