海航控股永续债赎回变卦，25亿元中票票息料调升至8%以上

海航系企业的资金链可能比其自身预计的还要更紧一些。对于10月21日赎回权到期的25亿元中期票据，是赎回还是上调利率续期，公司的态度在不到一个月的时间里出现了180度转弯。

海航控股上周五（10月12日）在上海清算所公告称，将不行使2015年度第一期中期票据（“15海南航空MTN001”）赎回权并将重置票面利率；此前在9月21日，海航控股曾公告称，计划在10月21日全额赎回“15海南航空 MTN001”。

上述票据票息将从10月21日起上调为当期利率基准加上初始利差2.58%再加上300个基点。其基准为10月15日至19日的中债3年期国债收益率。若以上周五中债3年国债到期收益率3.21％测算，新票息率将为8.79％，将成为海航控股在中国境内发行的票息最高的债券。这期票据发行规模25亿元人民币，发行时票面利率为5.4%，期限为3+N年。

不到一个月时间，海航控股的偿债计划发生大翻转，显示债务压力沉重的海航系企业，在今年以来出售了超过170多亿美元资产回笼资金后，流动性状况仍然紧张。

上海纽约大学金融系特聘教授于达在电话采访中对彭博表示，这类事情在金融市场并不常见，可以说是行业环境和公司自身原因共同导致的结果，今年以来原油价格大幅上涨，增加了航空公司的燃料成本，同时海航控股也有自身的流动性压力问题。

对于此次不行使赎回权的原因，海航控股称：“因近期逆全球化周期与国内经济金融下行周期相叠加的影响，原油价格及美元汇率持续上涨，同时第四季度航空业步入淡季，为规避未来不确定性因素对公司生产运营的不利影响”。

海航控股10月15日在上证e互动亦表示，受航油价格上涨、起降费标准上调等因素影响，公司成本支出增加，对公司现金流产生一定压力。

海航集团另一子公司海航创新在9月13日对湖南信托的3亿元信托借款出现逾期，至今仍未全部清偿。违约事件对于海航的流动性更是雪上加霜，并对海航集团其他板块的融资产生不利影响。

周一，海航控股A股收于1.80元。2018年年初至今，海航控股股价从3.19元逐步走低，累计跌幅超过40%.