美俄铝业角逐：氧化铝海内外价差攀升，中国出口增加

围绕铝制品，美俄两大国正在进行一场激烈的角逐。这对中国企业有何影响？

今年以来，美进口关税调整、俄铝事件、美铝罢工等增加了全球铝供应的不确定性。

2018年3月，美国对进口铝课征10%关税，推高了美国铝生产企业以及下游产业的进口成本。

2018年4月，美国宣布对俄罗斯最大的铝生产商俄铝及其大股东进行制裁。受此影响，4月9日，俄铝（0486.HK]）港股跌50.43%，市值一天蒸发300多亿港元。

2018年8月，美国最大的铝生产商美国铝业在西澳大利亚的工人发生罢工，涉及氧化铝产能超过800万吨。

多重因素影响之下，铝行业格局将如何变化？

进入正题之前，先简单了解一下铝产业链：

生产商们从铝土矿中提取氧化铝，而氧化铝是电解铝生产所用的主要原材料，生产的铝应用涉及航空航天、交通运输、包装、建筑、电力、机械、化工、电子设备等众多行业。

从产业链中核心的一环——氧化铝来看整个行业。

 美铝+俄铝：掌控38%氧化铝海外市场 

根据wind数据，2017年，全球氧化铝产量约1.26亿吨，同比增加9.13%。其中，中国占比达到56%。以下为根据wind数据绘制的全球铝产量变化：

海外氧化铝产能主要集中于美铝、俄铝等几大行业巨头。根据国际铝业协会数据，2017年，美铝、俄铝分别生产氧化铝1310万吨及777万吨，分别占海外氧化铝产量的24%及14%，合计占比38%。

从上图来看，海外氧化铝产量呈萎缩态势。2017年，海外氧化铝产量约5530万吨，与2011年相比下滑了12.82%。

海外氧化铝产量下滑，而俄铝事件、美铝罢工等进一步加剧了海外氧化铝供应的紧张。

 美俄铝业角逐：海外氧化铝供应趋紧 

2018年3月，美国提出对进口铝征10%关税，推高了美国铝生产企业以及下游产业的进口成本，而美国最大的铝生产商美国铝业大部分产能分布在海外。

根据美国铝业2017年年报，其在各氧化铝工厂拥有的权益产能约15064千吨，其中位于美国的产能约2305千吨，占比仅为15.3%。以下为公司2017年年报中披露的氧化铝产能情况：

2018年4月，美国宣布对俄铝及其大股东进行制裁。根据公司年报，2017年，俄铝氧化铝和原铝产量分别为777万吨及370万吨，约分别占全球产量6.2%和5.9%。若裁落地，俄铝位于海外的产能将受到影响。

2018年8月，美国铝业在西澳大利亚的工人发生罢工，罢工涉及三个氧化铝厂和两个铝土矿山，涉及氧化铝产能898万吨。根据美铝公告，受罢工影响8月份公司氧化铝产量下滑约1.5万。9月29日，美铝发布声明宣布罢工结束。