今日利率债投标定价报告（2018.10.18）

资金面仍较宽松，债市趋于平淡，期债小幅收跌。周三，央行第13个交易日暂停公开市场操作，当日无逆回购到期；资金面大体宽松，各期限Shibor涨跌不一，隔夜Shibor跌2BP报2.3530%。国债期货震荡运行，下午一度小幅有所冲高，日终小幅收跌；其中，T1812微跌0.01%报95.165元，TF1812微跌0.02%报98.010元。银行间现券收益率小幅变动。一级市场上，财政部两期国债合计发行规模680亿元，2年期需求一般。在没有增量信息下，债券市场趋于平淡，关注本周五将公布的9月份及三季度主要宏观经济数。
菜价冲击过后，年内CPI涨幅回升预计有限。虽然9月份CPI同比涨幅连续4个月回升且创7个月新高，也是连续3个月位于2.0%以上，但考虑几个因素，年内通胀应该可控：（1）9月CPI回升与8月的强降雨、台风等极端天气带来的冲击有关，持续性值得怀疑；（2）根据前期养殖户利润增速回升对猪肉供给增加和价格下跌的滞后传导，猪肉价格改善趋势有可能在四季度暂时结束，从10月的物价监测数据也可看出这一迹象；（3）此外，近期油价上涨明显，油价对CPI的影响通过两个渠道，一个是直接影响CPI分项中的交通工具燃料等非食品价格，但从历史数据看交通工具燃料价格与CPI涨幅的相关性只有0.35，影响不大；二是通过间接影响生产资料价格等进而影响食品尤其是粮食价格，但这一传导存在时滞，短期内难以反映。
发行预测：截至目前，预计本周国债及政金债计划发行规模合计1650亿元，其中，国债970亿元，国开债300亿元，口行债380亿元。目前预测周四发行的1年期口行债区间在2.91%-2.95%，3年期口行债在3.62%-3.66%。
重要提示：请投资者根据自身资金情况配置，并关注二级市场变化，谨慎投资！