海尔的老去：陷入了多而不专的怪圈 行业地位被拉远

　　30多年前，张瑞东一把铁锤砸毁76台冰箱，也砸出海尔的知名度。20年前，《海尔兄弟》寄托着公司环游世界的情怀，成为了史上最长的品牌战略广告；10年前，海尔的国际化战略开始被美的、格力的本土战略者们悄然追上。

　　30多岁的海尔真的老了，CEO张瑞敏行将踏入古稀，却依然顶着董事长CEO的双重重担；海尔的产品线也老了，陷入了多而不专的怪圈。其在白电行业的地位，也逐渐被拉远……

　　近期，曾经的白电第一股青岛海尔(13.600, 0.20, 1.49%)连番闪崩，除了市况艰难之外，海外低价发行，再度令市场质疑海尔之诚信。

　　10月14日，青岛海尔发布公告称，公司境外上市外资股（D股）招股书获得德国联邦金融监管局批准。继A股、B股和CDR之后，D股也即将登场。所谓的D代表的是德国，意即在德国中欧所挂牌发行，在法拉克福证券交易所交易。

　　然而，青岛海尔成为国内第一个发行D股公司的消息，并没有给该公司A股股价带来利好。10月15日，青岛海尔开盘后暴跌，一度接近跌停，截至收盘报13.38元，全天下跌9.16%。

　　A股股价暴跌，固然与近期大盘波动较大有关。此外，青岛海尔D股定价太低，似乎也是拉低股价的重要因素。根据上市公司10月12日晚间发布的定价区间公告，初步确定的D股发行价为1.00欧元至1.50欧元，即7.99元人民币至12.01元人民币。而青岛海尔10月12日收盘价为14.73元，即D股发行价下限较当日收盘价折价45.59%，D股发行价上限较当日收盘价折价18.47%。也就是说，D股即使按最高价发行，也较A股打了八折。

　　事实上，自从十年前财经名嘴郎咸平质疑青岛海尔“借助员工持股实施管理层MBO，实际掌握海尔运营，并借海外资本腾挪为私牟利后”，张瑞敏的惊天一砸留下的声誉就开始遭到动摇。如今海尔集团的股权结构复杂程度已经远超当年；而根据部分报道，海尔集团整体2017年税利合计在300亿以上，但同期A股上市公司青岛海尔的利润才60余亿，大量的集团利润，被留在了上市公司之外。