白宫开始考虑广场协议的谈判-随便找财经网

可能提问者没有注意广场协议签订的时间，广场协议签订的时间是1985年，而提问者在对问题的描述中，给出的时间是1995年，因为广场协议

日元的大升值，日本一下子猝死啦！日本的泡沫破裂啦，酿成了长达20年的大衰退，被日本国内称为日本第二次战败，失去了二十年。
时间相差了十年。

签订广场协议的西方五国财长

（从左到右分别是联邦德国的杰哈特·斯托登伯格、法国的皮埃尔·贝格伯、美国的詹姆斯·贝克、英国的尼格尔·劳森以及日本的竹下登。来源：维基百科，下同）

要了解广场协议的内容和影响，首先我们要从签订广场协议的背景来分析。从1980年开始到1985年，美元对日元、德国马克、法国法郎和英镑升值了大约50%，这给美国工业带来了非常大的负担。事实上，从1980年开始，美国出现了双赤字的情况，一方面，对外贸易赤字逐年扩大，1984年达到了1600亿美元；政府预算赤字开始出现。在这种情况下，美国政府以提高国内的利率来吸引国际资本，从而刺激美国经济。但是外来资本的流入，导致美元不断升值，这又进一步导致美国出口的竞争力下降，美国外贸赤字越来越大。而美国国内的农工商界也都对美国商品的竞争力越来越弱感到不满，因此到1985年包括农产品进出口商、汽车制造业以及包括IBM和摩托罗拉等高科技公司在内的庞大的利益集团在国会里的影响增大，使得美国国会考虑通过贸易保护主义法律。在这种情况下，美国希望通过美元贬值的方式，加强美国商品的竞争力，以降低美国的贸易赤字。因此白宫开始考虑广场协议的谈判。

日本东京的金融中心

1985年9月，美国财政部长詹姆斯·贝克、日本大藏相足下登、联邦德国财政部长杰哈特·斯托登伯格、法国财政部长皮埃尔·贝格伯以及英国财政大臣尼格尔·劳森等五国财政部长，以及五国央行行长（美国自然是美联储主席）在纽约广场酒店（Plaza Hotel）举行会议，并在1985年9月22日达成协议，即广场协议（Plaza Accord）。

日元对美元的汇率变化：1950-今

广场协议的主要内容其实非常简单，内容包括了抑制通货膨胀、扩大内需、减少贸易干涉、共同干预外汇市场使得美元游戏下调。但由于其中汇率政策方面的内容最引人注目，即美国、日本、联邦德国、英国和法国五国政府共同干预外汇市场，使得过分被高估的美元能够对主要货币有序的贬值，从而解决美国巨额的贸易赤字问题，所以我们经常一谈到广场协议，就将其看做是仅仅是汇率方面的协议。因为该协议，是在广场酒店所签署，所以就被称为广场协议。当然，在签订广场协议同时，各国也做出了自己的承诺，比如说联邦德国同意减税、英国同意减少公共支出并将资金转移到私营部门、而日本则同意开放市场，并实现“真实”的日元汇率。因此，归纳起来，各国承诺主要集中在几个方面：第一，实现无通胀基础上的均衡增长；第二，促进金融、资本自由化以及汇率弹性化，各国汇率应该反映各国经济及世界经济的基本状况；第三，削减公共开支，降低政府需求占总支出的比例；第四，推动市场开放、贸易开放，抵制保护主义；第五，德国和日本，主要是日本要密切关注本国货币汇率（德国马克和日元），实施灵活管理的货币政策。对日本来说要实现日元的自由化，使日元反映日本经济潜力；第六，美国应全面推行财政赤字缩减。

日本GDP的实际增长率：1956-2008

协议签订以后，五国联合干预外汇市场，开始抛售美元，从而引发了市场投资者，抛售美元的狂潮，导致美元大幅度的贬值。美元的贬值意味着美国商品的成本更低、价格将会具有更大的吸引力，而这将会使其他国家更多的购买美国商品。我们注意，美元的贬值不是因为经济危机，导致的一种金融恐慌式的贬值，而是一种有计划的、有序的贬值。广场协议在某种意义上有效的减低了美国对西欧的贸易逆差，但很大程度上并没有实现减低与日本的贸易逆差的目标。

日元实际有效汇率

但是，就美元贬值而言，广场协议做得有些太好了。广场协议从实行开始，美元兑日元汇率一路狂降，从1985年9月签订广场协议时的美元对日元汇率1:250，在不到三个月时间达到1:200，到1987年最高达到了1:120，美元持续下跌，超出了期望的水平，因此，1987年2月22日，美国、日本、英国、法国、联邦德国和加拿大，在法国巴黎签订了卢浮宫协议，以阻止美元相对于其他货币的进一步下跌。但是，日元升值却无法遏制了，到了1990年，日元甚至达到了1:80的历史高点。