影视行业缩水超千亿：顶峰时期一年涌入200亿热钱

　　[贾樟柯认为，影视产业的进一步发展还有待观察，“这是一个阶段性的现象，也是一个发展的转折。去年中国拍了800部影片，产能过剩，如果能借这个契机回归正轨，是一个转折，也是一件好事。”]

　　10月中旬，平遥夜晚的温度已近零摄氏度。电影《浮生一梦》导演王小明在平遥电影宫附近喝了碗羊汤，身子热乎些，以备晚宴上的杯酒觥筹。对他而言，第二届平遥国际电影展有更深层的意义，“它是纯粹电影的一次回归，也是电影人的一次聚会与抱团取暖。当然，也有一个新的转折点，契机就是‘税改’。”

　　今年10月初，国家税务总局下发通知，部署开展规范影视行业税收秩序工作。从2018年10月10日起，各地税务机关通知本地区影视制作公司、经纪公司、演艺公司、明星工作室等影视行业企业和高收入影视从业人员，根据税收征管法及其实施细则相关规定，对2016年以来的申报纳税情况进行自查自纠。

　　一石激起千层浪。影视行业冷静后将面临一次全面洗牌。清华大学新经济与新产业研究中心研究员刘德良在接受第一财经采访时分析：“根据以往情况来看，这一过程会有三年周期，而影视行业也可借此机会进入到调整期。”

　　王小明则认为，这个周期可能会更长。“税改”风潮将抹去中国电影的投资泡沫和恶性竞争，深刻改变影视剧的成本结构。但是，回归电影的本真也并非易事。

　　一年涌入200亿热钱

　　作为第二届平遥国际电影展WIP（发展中电影计划）的一员，王小明正是凭借《浮生一梦》在700多部影片中突围，整个PK的过程还很艰难。

　　WIP是平遥国际电影展中的重点板块，该单元今年全面升级，面向整个华语地区选片。每一部电影都要求在广电部门立项备案，这些尚未正式完成的影片，将面向电影产业界人士和电影节展策划人放映，为电影工业推介正在发展中、值得关注的电影项目。

　　贾樟柯是平遥国际电影展的发起人，接受第一财经采访时，他坦言，WIP单元的初衷是为电影创作者与电影工业搭建一个沟通平台，为年轻导演提供支持和帮助。

　　与大部分电影节的电影市场剧本创投单元不同，WIP单元选择至少已有30分钟样片的影片项目（优先考虑完成全片初剪的作品），项目完成度更高，有利于更高效地发掘优质项目和人才，提升项目成片率。

　　王小明执导的电影《浮生一梦》已经制作完成，“但对于一部电影而言，这才完成了40%到50%的工作，我们更期待通过WIP的影响力找到合作伙伴，从而完成宣发等工作，争取明年1月能够在院线上映并完成版权销售。”

　　时间如果倒回四年前，《浮生一梦》的融资或许就没有今年这么艰难。

　　这部讲述女性成长的励志电影，曾是中国电影市场上口碑与票房最为稳妥的题材。这是王小明的第五部作品，也是他在分析过市场后，出于商业考虑选择的方向。

　　自《北京遇上西雅图》以5.2亿票房刷新当年的国产爱情片票房纪录后，女性题材的影视项目接踵而来。某知名综合类基金合伙人告诉第一财经，2013年，她接到的女性题材项目就达十几个，“2014年又是影视投资的最高潮期，圈外资本大体可分为直接投资、私募基银行信息港资、通过理财产品进行的投资行为。圈内资本则主要以影视公司、有电影专业管理人员的投资基金为主。大家都在抢好的项目，一般有不错的故事，再有一些流量明星，基本不差钱。”

　　中国电影不差钱得追溯到2009年。当年，随着《文化产业振兴计划》等文件的发布，加之包括华谊兄弟(4.440, 0.06, 1.37%)等公司的上市，引发影视产业投资热。有一种估算是，单是这几家公司的上市就吸引了200亿的热钱进入到影视行业。

　　2012年开始，影视公司收购并购的案例就不少。据第三方研究机构统计数据，2013年A股涉及影视行业的并购事件仅有7起，而2014年涉及该行业的并购事件共44起，公布了标的价值的并购38起，涉及资产价值301.76亿元。

　　从事制片人工作的耿镭对此感触深刻，那几年，他的影视项目几乎是不愁钱，即便是金融信贷，几千万的投资说到位就到位。

　　行业市值缩水千亿

　　王小明没赶上这波投资高潮。

　　2016年，待《浮生一梦》进入筹备阶段时，中国电影的投资热情已渐落，王小明不得不将自己的住房抵押，才有了300万元的先期投资。

　　耿镭的项目近几年同样也遇到难题，说好的投资，总是难以到位，他则要通过公司与项目的股权转让等方式解决资金断裂问题。

　　有制片人认为，投资热情减弱主要还是这些疯狂的投资人中能够盈利者凤毛麟角。一方面，影视圈外的投资人容易被电影的光环和高增长吸引，风险不好评估，在一部片子的后期进入、接受了高溢价。更为关键的是，电影市场本身就存在头部效应，前10%的影片几乎收割了90%的票房，而这部分影片并不向所有投资人打开，如此一来，电影市场的烂片也就多了。

　　《灰猴》导演张璞认为，资本的急功近利加速了中国电影的泡沫化，“电影本来就是慢工出细活，是有自己规律的，你把一个制作周期几年的项目缩减到几个月，这样的速度能出来好作品吗？”

　　如今，“税改”掀起，为本来就走向冷静的影视行业又添了一丝寒意。

　　二级市场的表现更为明显。Wind数据显示，申万影视动漫行业21家上市公司中，今年以来股价下跌的公司就有20家，其中7家公司股价出现腰斩，占比三分之一。此外，整个影视行业年内市值共缩水达1263亿元。

　　第一财经记者梳理发现，今年上半年，20多家影视公司中，近一半公司净利润下滑。与此同时，影视公司大股东的股权质押比例也在持续上升。截至10月9日，共有12家影视公司的大股东质押比例超过80%。

　　上述基金合伙人目前已将投资意向转向文旅项目，一些投资者对于影视项目基本不碰。