美股没有严重高估明年谨慎乐观

“科技行业非常有魅力，能够创造全新的市场，现在全球市值前10的公司中有一半是科技股。投资人去买科技股，有望获得投资垄断行业带来的超额利润。”近期，国海富兰克林拟任基金经理狄星华表示，现阶段美国、台湾、欧洲等市场有一批优质科技股，行业壁垒高、现金流好，长期逻辑明显。

据悉，国富全球科技互联混合QDII基金正在发行，主要投资于美国、香港等市场的科技股。狄星华认为，目前美股虽然涨了很多，但是部分股票没有被严重高估，明年对美股谨慎乐观。在投资策略上忽略指数，关注高壁垒的优质公司，投资周期较长。主要看好互联网、大数据、云计算，还有半导体、自动化、电子等行业。

美股没有严重高估明年谨慎乐观

过去十年美股气势如虹，道琼斯、纳斯达克、标普500各大指数不断创新高，也诞生了以苹果、谷歌、亚马逊、Facebook为代表的科技股成长为全球龙头，但近期美股震荡，投资者不免担忧，如果现在买美股，会不会买在山峰上。

谈到现在美股的情况，狄星华表示，美国市场有几个特征：

一是美股牛长熊短，拥有绝对优势、高壁垒的科技公司调整以后大概率能继续上涨；

二是美国市场大部分是机构投资人，比较理性，公司的股价由基本面驱动、以盈利为主；

三是美股政策风险比较小；

四是美股容量很大，各国最优秀的公司大都会争取去美股发行ADR。

“总体来看，美股集中了很多优秀的资产，整个投资环境一直是牛长熊短，过去十年美股大牛，但再往前看美股依旧表现较好，一些优质公司走势强劲。从估值来看，标普500从1990年到现在的中枢是15-16倍左右，看明年12个月的PE是15.8倍，我们认为部分美股没有被严重高估。”狄星华说。

狄星华认为，今年美股分化比较厉害，比如指数上涨约10%，但中概股平均跌幅20-30%，所以，投资美股的重点在于选公司，国海富兰克林基金QDII团队的主要投资策略是选择优质、高壁垒的公司，忽略指数，同时投资的时间周期比较久。

从微观层面看，狄星华举例，美国前几大牛股，其现金流、回购、分红的历年数字都非常稳定，同时它们每年做资本开支时都很谨慎。“即使市场最差的时候，那些现金流很好的公司依然能够走出来。”

狄星华表示，对明年的美股市场谨慎乐观。近期美股波动较大，美国10年期国债收益率到了3.2%，投资者有点恐慌。但她认为，美股上个牛市周期从2003年到2007年，当时名义利率到了5%，实际利率是2.5%，而现在名义利率是3.2%，实际利率只有1.8%，“美股不太可能会崩盘，即使明年再加三次息，实际利率也离高点有距离。”

当然，狄星华也提醒，虽然美国经济很健康，失业率、债务都很低，但也要保持警惕，可能某些事情会促使市场急转而下，比如中美贸易摩擦，如果明年1月初2500亿关税加上去，会对美国经济有影响。所以，她表示接下来要关注两个事件，一是11月份的美国中期选举，二是11月底中美两国的谈判。

科技股很有魅力

投资现金流好、高壁垒公司

“从全球的市值榜来看，市值前10的公司有50%是科技股。科技股统治市值榜是有道理的。”狄星华表示，科技行业相比其他行业，具有标准化特征，全球前几大公司非常容易形成寡头垄断的局面，比如要发展半导体，必须从全球的生产光刻机的几家公司买设备。投资人去投资科技行业，有望获得投资垄断行业带来的超额利润。