发布时间:2018-10-31 11:31:44 文章来源:互联网
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  原因在于金融市场对于中国房地产开发商,尤其是高杠杆开发商现金流状况充满担忧。

  据悉,恒大这次发债的代价极其高昂:其中2年期债券利率为11%,4年期债券利率为13%,而5年期债券的利率更是高达13.75%——可以对比的是,现在按揭贷款即便利率上浮20%,也不到6%。

  恒大借钱面临的代价还不止于此。根据上述债券的条款,4年期债券前2年恒大是不能赎回的(意思是你必须借2年以上,支付2年以上的高利息);5年期债券前3年恒大不能赎回。

  虽然条件已经如此苛刻,但恒大发行的18亿美元债券居然只有8亿美元认购(据之前报道,恒大本来想融资20——30亿美元,最终下调到了18亿美元),剩下的10亿美元窟窿谁来填?必须得许家印自己来填。对许家印来说,这样做十分有必要:恒大本来就是许家印的,给恒大借钱就相当于许家印将钱左手倒右手;同时,这对稳定那8亿美元债权人也至关重要,不排除这8亿美元的债权人是要求许家印必须一起跟着认购他们才选择掏钱。

  除了高利息的代价,恒大发美元债还要人民币贬值带来的巨大风险。因为恒大的业务基本在中国,其收入以人民币计算,还钱则需要将人民币换成美元,人民币贬值必然会导致恒大实际的支付利息成本高于其债券的票面利率。

  恒大之所以愿意以这么高的利息借钱,那也是没有办法的办法。开发商本就是高杠杆经营,对于融资的需求很高,如今在内地金融市场融资非常难(严厉的房产调控,也体现在对开发商发债、银行贷款的限制上),加之房地产进入下行通道,开发商通过销售回款的难度也在加大。高息发债牺牲一下利润,也比资金链断裂要好。

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