发布时间:2018-11-09 10:24:54 文章来源:互联网
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  存单发行、到期和持仓结构显示年末流动性平稳概率较大

  存单利率受到特殊时点和供需缺口的影响,从时点上看,10月以来3M存单因为切合跨年时点,因此利率上行具有一定合理性,正如6M存单收益率在7月初同样出现了50bp的上行,随后随着资金面的宽松而大幅回落。

  同时,从到期规模上看,相对于6月和9月超过2万亿的同业存单到期规模,11月和12月的存单到期规模分别仅为1.5万亿,到期压力明显下降,从而存单发行的刚需小于年中和3季度末。

  而且,从近期同业存单的发行期限上看,9M和1Y的发行占比明显增长,达到70%上下,同时,3M+6M存单占比却明显下降,长久期存单将有助于年末资金面的稳定。

  此外,从10月存单的持仓结构看,除了境外机构对存单有所减持和保险公司的存单净增规模略低于0外,其他国内主要金融机构均不同程度增持存单,体现出流动性在金融机构间的传导整体顺畅。

  国债接力地方债成为大行重点配置品种

  10月地方债净融资规模明显下降,而国债如期发行,通过梳理国债的持仓结构,我们发现银行体系,特别是全国性大型银行,再度明显增持国债,其中外资机构入场国债约280亿,虽然边际有所放缓,但仍保持一定增长。同时,从交易性机构看,以银行理财为代表的广义基金减持国债逾200亿,可见国债的筹码进一步向配置型机构转移,国债收益率下行的稳定性进一步增强。

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