发布时间:2018-11-12 14:14:30 文章来源:互联网
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  公开市场全额续作MLF,回购拆借利率回落,存单发行利率涨跌不一

  上周央行公开市场操作全额续作MLF,后四天暂停公开市场操作,实现单周零投放、零回笼。拆借回购利率下滑,隔夜、1W利率均有不同程度下滑。存单发行利率涨跌不一,股份制银行和城商行的1M品种均有下滑;3M、6M品种普遍上行。

  存单发行量、偿还量均走高,净融资额回升。发行量由2963亿走高至4983亿,偿还量从2456亿升至3717亿元,净融资额由507亿元升高至1266亿元。下周存单有2857亿到期。

  结合目前信用债期限利差收窄明显,但是等级利差的收窄仅仅停留在短久期品种当中,可见,民企融资的好转仅仅体现在预期上,无论是从实际机构持仓还是实际主体发行当中,尚需等待确定性的信号出现。

  总结而言,今年以来债券市场流动性持续较优,但主要机构在杠杆水平上保持了相当的稳定性,从10月份债市托管数据在同业存单、利率债和主要信用债方面的3点变化,结合各自的发行结构,我们认为存单发行期限明显拉长,反映出年末资金面平稳可期;利率债收益率下行趋势延续,但无论是持仓结构还是隐含税率,均反映出政金债当前的投资价值略逊于国债,更需要关注一级市场的投标情况和债市新的催化因素;信用债发行结构和持仓结构的变动整体慢于市场宽信用政策的频频颁布,同时拉长久期和降低资质仍需审慎。

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