看好银行股，最省事的方式就是买入中证银行指数-随便找财经网

今年年初，在《投资银行股的逻辑》这篇专栏中，曾直言不讳地指出，“如果您对银行看好但不知道选择哪个银行股，很简单，就买银行ETF吧”。这里的银行ETF就是中证银行指数。当时，简单给出了如此判断的理由。现在，再次翻到这篇文章，打算详细说道说道这个判断背后的原因，希望给众多看好银行股，但又无从下手的朋友们提供一点建议。

一、为什么看好银行股

昨天，一向对股票投资不感冒的爱人，突然问了我一个问题：你的账户一多半的资金买入了银行股，这么一些大笨象，你买它作甚？

爱人的这个问题，相信也是大多数股民心中的问题。市值都这么大了，怎么可能还涨呢？

我随即向爱人解释了投资买入股票的两个逻辑：一是安全边际，二是永续增长。

对于第一个问题，安全边际。我想，目前无论是PE、PB、PEG还是清算价值、现金流折现，无论哪种估值方法，银行股的低估都是确定无疑的。对此问题，不存在进一步讨论的价值。

关键是第二个问题，永续增长。银行业是永续增长行业吗？面对互联网金融等挑战，银行业还能继续增长吗？要回答这个问题，我们需要首先明白银行经营的商品是什么？答案是“货币”。专业点讲，银行是经营M2的行业，是一种特许经营行业。中央银行调节货币政策，收放M2，都是通过商业银行来完成的。回到历史的角度看，自从20世纪初世界废除金本位制以来，只要国泰民安，一个国家的GDP基本是永续增长的，一个国家的M2基本也是永续增长的,人类基本已摆脱了通货紧缩。只有少数几个年份会遇到经济萎缩或M2下降，但都很短暂。因此，我们基本可以判断，在看得到的未来，中国经济的名义GDP也会是永续增长，中国的M2同样会永续增长（注意：这里指的都是名义增速）。既然经营的商品（货币）是永续增长的，那么经营实体（银行）也必然是永续增长的。

对于一个价格低估（具有安全边际）而又永续增长的行业，为什么不买入呢？

二、买银行个股比较难以抉择

如果看好一个行业，剩下的就是如何买入。可以有两种方式，买入行业中的个股，买入行业指数。一般来讲，如果是寡头垄断的行业，比如保险业以及目前的券商，可以在价格合理低估时，买入行业龙头，比买入行业指数有更好的回报。但对于多强竞争的行业，也许买入指数是比较合理中庸简单的办法。

而目前中国的银行业，恰恰是多强竞争，并未到寡头垄断的阶段。

从数量上看，目前我国有多达几千家的银行，虽然规模大小不一、服务品质不一，但经营的商品都相差不多。如果就某一个区域内而言，大型银行与小型银行之间并没有非常明显的护城河。

从规模上看，目前大型国有银行都是十几万亿规模的资产、股份制银行几万亿、城商行几千亿到一万亿、地方信用社几百亿规模资产，不同属性的银行分属于不同的规模阶段。按道理讲，规模小的银行似乎有较大的发展潜力，规模大的银行似乎发展潜力不大。但对于银行这类经营风险的行业而言，规模大则安全性强，规模小则安全性弱。一家几百亿规模的小银行，可能资本金只有十几亿到几十亿，几笔不良贷款便可以吞噬全部资本金，导致破产。因此，购买银行个股上，存在增长潜力和安全性的两难选择。

从发展特性来看，大型国有银行规模太大难以快速增长，小型地方银行规模太小安全性不足，似乎中型的股份制银行好一些。但股份制银行也面临着各领风骚三五年的难题。比如，前几年民生小微风靡行业，后来兴业的同业业务开始风靡，现在招商的零售开始风靡。对于个人投资者来讲，很难判断这一年那个特性的银行会风靡。如果买对了行业但买错了个股，对个人心理造成的影响比买错行业还要大。就比如，2017年银行股大涨，但你恰恰买入了民生银行，这样的后果实际上也十分难以接受。

三、买中证银行指数是最省事的方式

面对这样诸多难以抉择的因素，不如干脆直接买入中证银行指数，也许是最省事的方式。

一是中证银行指数的权重配置比较合理。我们看看下图中证银行指数的十大权重股，可以看出并非按照市值大小比例均衡配置。权重最大的是招兴民三个股份制领头羊，合计权重达到35%左右，然后是农行、浦发、工行、平安等。这样的权重比例，说明招、兴、民中任意一家银行的表现，对银行指数都会产生决定性的作用。结果便是，买入银行指数虽然比较中庸，但基本不会错过银行的风口，有利于投资者的心理稳定。

二、中证银行指数的历史表现也非常不错。2015年6月至今，中证银行指数从4479点上涨至6136点，涨幅37%。同期，工商银行、农业银行、民生银行、兴业银行的涨幅分别是86%、66%、20%、60%。这样的投资结果，虽然不及一些优秀个股，但对于指数来讲，已经非常不错，且跑赢了落后个股，算是达到了中庸合理的投资目标。而且，一些个股的涨幅看似非常大，但除非你的研究特别深入，意志特别坚定，否则你几乎不可能吃到全部的涨幅。而对于指数，只要坚定的看好一个行业，投资人就会坚定的持有。同时，如果辅至于定投手段，也许实际收益比买入个股还要大很多。因此，从投资结果来看，尽管一些个股的涨幅高于指数，但真正让投资人获益最大的，也许是指数而不是个股。