发布时间:2018-11-26 17:07:52 文章来源:互联网
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  短期问题:央行又在收钱?货币政策又要转向?——央行依然贯彻熨平波动方针

  市场对于流动性的第二个担忧在于16年和17年年底,都曾出现过资金面突然大幅收紧的局面,让投资者心有余悸。这会在18年底重演吗?

  截至11月26日,央行已经连续22个工作日未开展逆回购操作,同时,根据10月央行报表显示,央行资产负债表中其它负债科目相对其他资产科目多增加了4345亿,而其他存款性公司资产负债表中对央行债权也同样出现了3800亿元的增加,以上两个数据引发了市场对于央行再次收钱的担忧。

  从历史数据来看,央行资负表中其他负债-其他资产增量与央行正回购操作增量具备较强相关性,同时如果把前者再加上债券发行增量,后者加上央票增量,两者又会和银行资负表中的对央行债权增量具备较强相关性。因此,10月份的数据显示,央行或采用了类似于央票和正回购操作的方式,从银行体系回笼了4000亿左右的资金。

  但此次操作并没有公告,而历史上出现类似变化也并非首次。在2015年5月,前述央行和其他存款性公司资负表中相应科目也曾出现了近4000亿左右的增加,而事后被解读为央行在降准流动性投放过多后采用了“定向正回购”操作。在随后的6月,该两个科目又出现了方向相反规模相当的变动,似乎意味着“定向正回购”只是央行短期行为。

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