上海农商行IPO保荐费仅5万、承销费率万五!券商投行开打价格战?

　　 低!

　　对于上海农商银行A股IPO项目保荐机构(主承销商)项目评标结果公示中中标券商给出的保荐费及承销费率，沪上某大型券商投行高管下意识地感叹。

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　　海通证券开出 地板价

　　近日，上海农商银行(SRCB)官网发布 上海农商银行A股IPO项目保荐机构(主承销商)项目、律师事务所选聘项目评标结果公示 。

　　据券商和银行投行人士介绍，相关信息之前曾刷爆其内部群。除了上海农商银行A股IPO进入实质性阶段的消息外，真正让券商投行内部 炸锅 的细节是中标券商给出的超低保荐费及承销费率。

　　根据公告内容，本次评标结果已完成公示。而项目之前的候选券商有5家，分别为国泰君安、海通证券、中信证券、中信建投、东方证券。最终确定3家为项目中标单位，分别为国泰君安、海通证券、中信证券。

　　最引人注目的是各券商的中标金额：

　　国泰君安，保荐费16万元，承销费率0.45%;

　　海通证券，保荐费5万元，承销费率0.05%;

　　中信证券，保荐费30万元，承销费率0.28%。

　　其中，海通证券开出了承销保荐 地板价 ：保荐费仅5万元，承销费率低至万分之五!即便是与另外两家共同中标的券商比，也低出一大截。

　　记者就此情况分别采访了上海农商银行及海通证券方面。上海农商银行相关人士表示，能够公布的信息已在公告中写明，更多信息不便透露。截至记者发稿前，海通证券未做出回应。

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　　 赔本赚吆喝 ?

　　 这样的收费就是白送的。

　　某银行高级投行项目经理在接受记者采访时表示， 总的来说，券商承接该项目可能纯为名气，那么收这么低的价格便不足为奇。

　　那么，行业内关于券商承销保荐收费是否有一个标准?投行业务是否也要开打价格战?

　　上述银行人士透露，行业内其实并没有一个 自律组织 或 牵头机构 规定保荐费应该收多少，实践中多数情况也属于双方 愿打愿挨 。

　　 保荐费加承销费，大致为200万元加3000万元。 某中型券商保荐代表人告诉记者，虽然行业没有明确规定，但券商投行IPO业务的收费总体是这样一个 约定俗成 的水平。

　　而此次上海农商银行IPO项目中标券商的低收费行为，也引起了业内的讨论和争议。上述券商保荐代表人向记者表示： 此次项目中标券商为了锁定重要客户，大幅降低收费，破坏了行业标准，难以保证执业质量。

　　不过，这样的 赔本买卖 真的纯为 赚吆喝 吗?

　　

　　首先，应观察IPO项目本身的吸引力。关于IPO项目拟募资规模，上海农商银行在相关文件中并未披露，对方在接受记者采访时也表示不方便透露。

　　关于这一点，记者从侧面了解到，并没有确切消息。 我之前从农商行内部人士处了解到，他们内部还未确定融资规模，要看正式公告。 另有银行人士在接受记者采访时透露。而依据上海农商银行的资产规模，此次A股IPO募集规模应该不小。

　　因此，对于中标的三家龙头券商，即便是目前给出的超低承销费率，总体还是可以承受的。

　　另外，从券商及行业角度来看， 早些年，企业发展还没那么好，上市还比较困难的时候，券商依靠为大型企业保荐赚足了钱。现在首先行业本身竞争激烈，加上监管政策的变化，券商投行业务自然承压。 某券商投行专业人士告诉记者， 价格战持续蔓延到投行业务，对行业环境、规则必然造成不良影响。

　　此外，有银行专业人士表示，从银行IPO项目承销保荐情况来看，一方面，最直观的变化就是以前的承销保荐收费水平，要比现在高得多。另一方面，企业上市的最终目的也是融资，而现在的整体环境来看，通过上市融资变得更困难。一些资质较好的企业(如银行)即便不上市，债务融资渠道也比较畅通，并不是非做股权融资不可。而民营企业方面，现在国家也在大力支持其融资。

　　在以上种种因素综合影响下，券商的承销保荐业务近年来开展俞趋艰难。

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　　寒冬波及投行业务

　　据记者了解，近年来，市场行情低迷，政策监管趋严，券商正在经历寒冬。

　　寒冬效应最明显的便是券商传统经纪业务，而如今看来，券商投行业务也已是寒意阵阵。

　　Wind数据统计显示，2018年仅剩最后一个月，而大多数券商今年以来IPO业务仍未开张。截至11月30日，共计40家券商投行有IPO项目主承销收入，累计实现收入50.6亿元，较2017年同期的141.18亿元同比下降64.16%，创2015年以来的最差承销收入纪录。

　　年内，不断传出券商投行部 降薪 、 裁员 的消息，有投行人士甚至感叹自己随时有失业的风险。

　　记者发现，目前有IPO主承销收入的券商，绝大部分为大中型券商，且大部分收入规模都在1亿元以下，只有个别为小型券商，或许还是由于之前储备了一两个优质的IPO项目。

　　另据了解，除中小券商受影响明显外，由于市场蛋糕缩小，一些头部券商的竞争也趋白热化。国泰君安、海通证券、中信证券要以超低收费共同承销保荐上海农商银行A股IPO项目，便是一个典型例子。